【宏观视角】
美联储内部分歧较大,年内加息一次
美联储于9月18日召开议息会议,维持现有货币政策不变,会议着重强调了国际经济与金融变化可能对美国经济与通胀造成的负面影响,并且将经济、通胀与联储预期的利率展望同时向下调整,长期失业率预期同时也进行了下调。整体来说此次会议鸽派倾向已经部分被市场计入,且此次会议中联储内部分歧较大。另外值得指出的是有一位委员投票反对不加息的决议,也有一位委员提议今年与明年实行负利率,联储内部分歧较大。升息路径被下调后,15年年内仍需加息一次。
我们认为联储的数据依赖、淡化首次加息影响的原则仍未改变,在国际经济环境并未出现重大变化(我们认为主要国家经济出现“硬着陆”情景),联储加息更多的是时间点选择问题,但可能影响加息的路径,以及终值。