【宏观视角】
经济增长乏力,货币仍需维持宽松
8月投资再下台阶,名义增长10.8%,累计增速比去上月继续回落0.2个百分点。房地产投资8月份增速再次负增长1.1%,表明房地产行业还在去库存阶段,离增加投资还有段路要走;消费增速稳中有升,价格是主因。工业生产再现乏力,工业增加值同比增长6.1%,增速较7月份加快0.1个百分点,考虑到去年基数较低的因素,数据仍不乐观。实体经济增长乏力,中长期贷款创新低。年内货币政策仍将维持宽松,仍需再次采取降息、降准等方式的货币政策放松手段。衰退式宽松是中长期图景。
期待长端国债金融债收益率下行突破
中国等新兴市场增长乏力、汇率市场的异常变化、地缘政治风险等导致的全球金融市场的巨幅波动并没有结束,风险资产调整压力加大,避险情绪仍然占上风。中国也不例外。权益市场的波动和困难程度可能超出市场预期,资金向债市转移的方向没有改变,过程没有结束。衰退式宽松是中长期图景。坚持看多债市观点,期待长端国债金融债收益率下行突破。
【行业分析】
化工:关注国企改革个股
上周中信建投化工景气指数为-12.36,前周-21.35;上周基础化工指数(中信)涨9.4%,上证涨1.3%。上周五布油报48.14美元/桶,周跌3.0%,因中国制造业数据疲软,原油供过于求局势未变,虽然美钻井数连续两周下降,但随着美国成品油需求进入淡季,短期内油价有望小幅下跌。国家发布国企改革指导意见,关注相关个股,重点推荐华鲁恒升、鲁西化工、扬农化工、万华化学。
【公司评级】
建议买入招商银行
我们认为:1)从中报看,其基本面在所有上市银行中异常优异。2)国企改革推进期,其领先享受改革红利。员工持股计划正式落地剑在弦上。3)其在沪深300指数中占比达15%左右。回归零售后零售端优势增强,以及优先享受改革红利,可支撑招行享受较高估值溢价,“买入”评级,目标价25元。
【电话会议】
第四届秋季债券投资系列电话会议
第四届秋季债券投资系列电话会议第二场《美元加息背景下的全球大类资产配置》09月15日15:00-16:00开讲。美联储9月货币政策会议将于本周拉开帷幕,美联储是否会在本次会议上宣布加息是投资者关心的头等大事。在加息的大背景下,如何在全球进行大类资产配置?主讲人:徐鹏。号码:02568673555,会议室号码8769,参会密码2698。Wind 3C会议平台同步直播。十场演讲,场场精彩纷呈,十篇报告,篇篇思想交锋。每周二与周四下午,相约中信建投,不见不散!
【会议邀请】
“消费品论坛”
9月15日(周二)下午13:30,上海国信紫金山大酒店三楼春申轩(浦东新区东方路778号)。2014年《新财富》食品饮料行业最佳分析师第三名黄付生团队举办“消费品论坛”;共同探讨新形势下消费品的投资机会,欢迎参加!1、食品饮料行业四季度投资策略;2、乳制品行业现状与发展,恒天然经销商;3、酒类连锁模式的发展与创新,华龙酒业董事长;4、现代农业、食品领域的投资思路,联想集团佳沃战略投资部负责人。5、饮料行业的现状与汇源果汁介绍,汇源果汁财务总监。