【宏观视角】
债券牛市仍将继续
江苏债尘埃落地,3年、5年、7年、10年的江苏债中标利率分别为2.94%、3.12%、3.41%、3.41%,仅略高于投标区间下限2BP。江苏债需求较好的原因,一是银行和政府合作的综合收益,二是在降准降息后,地方债相对价值逐步显现,三是本次发行的522亿总量中有308亿为置换债券,这一部分是定向发行。江苏债为后续地方债券发行开了好头,后续地方债券的发行将以此收益率作为标杆,利于市场预期的稳定。在经济下行、货币政策放松、资金价格低位、地方债冲击减少的背景之下,债券市场的牛市仍将继续。
【行业分析】
坚定看好南北船合并
广船改名彰显其未来中船集团军船、民船总装唯一平台地位;从完善军船产业链、贯彻“一带一路”战略、央企整合和领导更换四角度出发,坚定看好南北船合并;合并将以北船为主导,中国重工、广船都面临着“先整后合、双重机遇”;维持中国船舶70元、广船国际80元、中国重工20元目标价,维持买入评级。
关注化工国企改革主题
油价短期见顶,淡季来临需求面临考验。上周中信建投化工景气指数-4.49,前周20.79.。上周基础化工指数(中信)涨8.87%,上证涨2.44%。上周五布油报66.8美元/桶,周涨幅2.25%;美钻井平台数量降幅放缓,油价低位上涨50%。化工板块中除了互联网+外,未来国企改革主题值得关注,重点推荐辉隆股份、万华化学、华鲁恒升。
【公司评级】
建议买入晨光生物
公司新疆子公司引入合作伙伴,公司让出控股权,剥离盈利前景不好资产;出资500万美元在印度建年产3000吨万寿菊颗粒项目,契合中印两国合作大背景,预计公司也将在非洲等海外资源布局,顺应“以路一带”。当前市值36亿,考虑到公司主业今年反转,转型意愿强烈,未来有较大上涨空间。第一目标价30元,维持买入。
强烈推荐许继电气
年内五条特高压直流的核准将给公司收入和利润带来巨大弹性,预计近期将陆续有线路完成核准;预期配网投资的大幅增加将带来公司配网自动化业务收入的巨大提升。子公司许继电源有军工保密、生产、研发、列装全牌照,军工业务将提升公司估值和盈利能力,军队装备中高端武器对电力电子技术的需求也将是未来公司争取发展的空间。强烈推荐买入,目标价42元。