国泰君安：国企改革风再起
【今日头条】
顶层设计终落地，国企改革风再起
中共中央国务院已经印发《关于深化国有企业改革的指导意见》。对于国资监管的变革，我们认为将会给部分国企带来较大的变数，建议重点关注当前盈利较好股息率较低的个股。
从顶层设计方案来看，未来国企的分红上缴比例有望逐步提升。因此，对于当前盈利较好，但是股息率较低的个股，在逐步提高分红比例的过程中有望逐步释放潜力，取得较好收益。推荐：伊利股份/泸州老窖/大秦铁路。
简政放权有望带动地方国企外延式扩张。上半年一些地方国企改革推进较快，如广东、上海、深圳等地改革领跑全国。一些自身经营较好的地方国企，有望在简政放权后，积极参与市场化竞争，获取外延式发展的机遇。在政策活力和自身活力的双重激发下，一大批在市场化竞争中留下的国企，将会开展广泛的外延式扩张。推荐：广州浪奇/岭南控股/广日股份/老凤祥/农产品/珠江钢琴。
【晨报精选】
重视稳增长政策下的价值投资机会
我们认为，在经济企稳的背景下，稳增长政策力度逐渐增强有望加速A股市场投资者认知发生转变。去杠杆过程后期，市场风险偏好的进一步寻底。市场已经进入稳定阶段，正在通过震荡的方式寻找新的底部区域。
A股在经过前期的调整之后，部分上市公司已经进入到了价值投资的区间。近期政策的变化正在强化与推进A股价值投资趋势，使得A股相对于其他大类资产长期投资价值进一步增加。
行业配置需要更紧密地跟踪宏观和中观的变化，确保相对收益后寻求绝对收益，继续沿着三条线索推荐配置：（1）高股息率的行业，包括非银、银行、地产、交通运输中的铁路与机场、家电中的白电、汽车；（2）业绩与估值具有高性价比的行业，包括食品饮料、公用事业中的电力；（3）获益于财政政策发力的行业，包括城市地下综合管廊、轨道交通、环保等。主题方面，我们仍然推荐政策边际变化最为明显的国企改革、新能源汽车和十三五规划中的信息经济。
【投资策略】
寻求相对收益价值
A股主板估值明显溢价于欧、美、日主板市场。A股主板的估值随着市值上升而下降。从A股主板按市值划分为六层，A股主板股票的估值随着市值区间的提升而总体下降：A股主板从0-50亿市值区间到100-300亿的市值区间，再到大于1000亿的市值区间，PE中值从61.2倍下降到38.7倍，再下降到10.6倍，呈现出“单边下降”的趋势；而其它主板均是“两边低，中间高”，PE中值整体趋势比较平缓。
三大市值权重板块中银行业的性价比较高，非银金融估值小幅溢价，采掘业高PE难言估值吸引。从价值投资的角度，当前来看我们认为A股主板中银行业整体性价比相对较高，具备低估值、高股息率，有相对收益价值。
【行业分析】
工业互联网：三大环节中寻找投资机会
我们认为市场对工业互联网的认知尚不充分，技术革命+体制革命将重塑产业生态。从工业数据感知、传输、分析三大环节寻找工业互联网的投资机会，重点推荐“佳土新中国”五朵金花：①佳讯飞鸿——打造工业互联网的“神经网络”；②中恒电气——能源互联网第一股；③东方国信——大数据运营龙头；④光环新网——IDC龙头，云计算虚拟化技术助力战略升级；⑤东土科技——工业互联网时代的“思科”。同时推荐能源互联网领域的南都电源、拓尔思。
有色：碳酸锂供需格局将保持良好
新增产能投放略低于预期，三湖一矿小幅减产。新能源汽车动力电池带动2015年碳酸锂需求增加约1.5万吨/年，对应2014年全球碳酸锂产量8%左右。预计未来两年碳酸锂需求增速约为8%。供给方面，预计2015-2017新增产能折合碳酸锂约3万吨/年，考虑到产能爬坡因素，未来较长周期内碳酸锂供需格局将保持良好。我们预测，较长周期内，碳酸锂价格将保持稳中有升态势。投资建议：维持天齐锂业、赣锋锂业增持评级。
