【今日头条】
大国重器:央企改革受益标的全梳理
国资委声明难以抑制市场热情,央企改革主题行情仍将持续。在月初国务院常务会议释放出央企重组“强强联合”指引信号的背景下,我们认为国资委的声明难以抑制市场的热情,围绕央企整合的主题行情仍将延续和发酵。央企改革是2015年国企改革的重点方向,央企试点快速推进。我们预测央企改革将沿着“竞争性行业-非竞争性行业”以及“具有一定改革经验-不具备改革经验”两条路径展开。
央企整合随改革加速,建筑工程、机械装备、造船、钢铁冶金有色、电信设备等领域央企首先受益。112家央企中,建筑施工(中国交建集团、能建集团等)、机械装备(中国西电集团、东方电气集团等)、造船(中船重工集团等)、钢铁冶金有色(冶金科工集团、五矿集团等)、电信设备等领域可能首先受益。相关上市公司包括:中国交建、葛洲坝、中国西电、东方电气、中国重工、中国远洋、外运发展、中国中冶、五矿稀土、大唐电信等。
【公司评级】
建议增持中国联通
A股涨势凌厉,H股折价率达55%。运营商合并短期不可证伪。以减少重复建设为出发点的运营商合并具备一定行业逻辑。2014年,铁塔公司率先成立的出发点就在于减少基站铁塔的重复建设,而面对4G高密度的信号覆盖及越来越高的物业协调难度,三大运营商更愿意在该领域达成一致,铁塔公司成立以来的业务快速推进也有效促进了4G的全国铺设。综上所述,以央企合并为大背景的改革还将推进,H股中联通(0762.HK)具备较大的补涨空间,建议增持。
维持增持金龙汽车
一季报业绩和毛利率大超市场和我们的预期,淡季毛利率接近了4季度旺季的水平,新能源客车需求大增和公司基本面反转双向共振共同推动公司成长,维持“增持”评级和30元目标价(30倍PE)。公司属于制度改善、底部反转的国企改革典型样板,转向新能源客车和出口方向的战略,采购成本的降低显著体现在2015年毛利率上,维持2015-16年1.0/1.58元的预测。
推荐华泰证券
港股募资有望于年中完成,资本中介业务再增活力。基于交易量/两融规模等驱动因素调整,上调公司2015-17年盈利预测至1.55/1.89/2.23元,较上次调增22%/20%/20%,上调目标价至35元,对应2015PE22倍。后续降息预期将提升高beta属性公司(相对于大盘)的估值水平,华泰集经纪份额大/佣金率触底/资本补充足三大优势,有望表现出较大弹性。