【今日头条】
放飞梦想,重仓未来
采用“转型宏观”、“转型时钟”、“转型牛”、“改革牛”的逻辑框架,可以较好地解释中国此轮熊牛转换的演进轨迹。中国此轮牛市是从下到上企业转型(“互联网+”等)和从上到下政府改革(财税国企等)共同驱动的。“转型牛”、“改革牛”凝聚希望,放飞梦想,重仓未来。
投资时钟仍然有效。2014年中期牛市启动确认市场底,2016年前后房地产着陆探明经济底,市场底领先于经济底1-2年。2015年处在经济衰退末期。
经济不起宽松不止已,改革不停牛市不止。进入增速换挡期下半场,政策组合从“弱改革+紧货币”转向“强改革+宽货币”。经过漫长的试错以及形势倒逼,终于走上了正确道路。改革时间表路线图:以财税始,以国企终,中间夹金融。改革已从方案准备期进入落地攻坚期和深水区。
【公司评级】
建议增持苏宁环球
预测2015/16/17年EPS 0.57、0.71、0.95元,同比54%、23%、35%。考虑公司作为南京市场的品牌龙头,受益于南京市场的恢复,公司优质土地资源有望得到价值重估。同时大文体、大健康和大金融的发展战略有望加速,多元化业务将打开公司估值上行空间,预计会被市场重新认识,故给予2015年56倍PE,目标价32.4元,较现价有61%空间。。首次覆盖给予增持评级。
维持增持瑞丰高材
公司在中植的全力帮助下成功转型商业保理是大概率事件。商业保理政策放开,蓝海市场有望爆发,同时在其他相关金融领域公司还存和中植进一步合作的可能。我们预计公司2015-2017年EPS分别为0.27/0.31/0.35元(不含商业保理业务及本次增发摊薄),鉴于公司商业保理业务有望爆发带来业绩大幅增厚以及和战投中植进一步合作的可能,上调目标价至40元,对应2015年估值148倍,维持“增持”评级。