【宏观视角】
汇率冲击结束,债市再回牛途
央行表态此前汇率偏差校正已经基本完成。3%就是央妈心理底线。短期资本外逃风险已经基本释放完毕。外溢效应的持续性也不宜高估。债市受到短暂冲击后又重新回到基本面决定框架。我们的逻辑一是资金从股市到债市的转移并未结束,巨量的资金等待捕获猎物;二是基本面利好,猪肉近日也开始阶段性下降;美国加息时间延后概率增加;我国货币政策宽松并无转向或放慢的阻碍因素。下半年仍有降息与降准。也许惊喜就在眼前。一如既往地看多债市,债市机会大于风险。
【行业分析】
推荐专网通信标的
海能达:1业绩拐点确立,海外订单、国内PDT市场启动,预计15-17收入增速40-50%,利润增速快于收入增速,预计15、16净利2.5亿(470%)、5亿元(100%),对应52、30倍。2近期国家再次明确专网(PDT等)推进决心,可能在今年9月份逐步启动招标等工作,行业未来几年持续40%以上增长。3增发底价18.13元,接近目前股价,安全边际明确。4公司海外业务收入占比60%以上,近期人民币持续贬值,直接正面影响,重点推荐。
【公司评级】
建议增持海天味业
上半年收入56亿,增12%,净利13亿,增22%,EPS为0.49元。酱油增速略慢,调味酱、蚝油增长快;料酒随着产能跟进在逐步铺货,果醋饮料还在品测阶段。上半年毛利率43.9%同比提高2.7%,产品结构持续提升,酱油毛利率提高2.7%到45%,销售费率提高到11%,净利率达到23.7%。公司今年加强了KA系统开发,加大促销投入。现有产品的价格、结构,及新品的盈利仍有提升空间,15-16年EPS为0.92、1.09元,目标价38元,维持增持。
【会议邀请】
智能配电网投资研讨会邀请
我们前瞻性地判断配电网将迎来投资爆发,近期出台的国家和各省的大规模农网改造规划已经充分印证。为了更准确的了解中国智能配电网领域的发展规划、投资进度、新的商业模式等,我们邀请国网配电网专家张祖平教授级高工进行交流,同时邀请四方股份、北京科锐高管沟通公司情况。诚邀各位领导拨冗出席。时间:8月18日(下周二)下午13:30~17:0;地点:民族饭店(北京市西城区复兴门内大街51号);报名请联系:徐伟刘锐18601198272。