【投资策略】
当下正是中长线资金布局银行股绝佳时点
我们认为,最恐慌的当下,正是中长线资金开始布局银行这样的大蓝筹板块额最佳时点。
1、被忽视的比国家队和大股东低20-30%买入的时间窗口。国家队买了两类标的,第一类以梅雁吉祥为代表,第二类以中国银行为代表。目前,市场普遍跟国家队的博弈只停留在第一类,这类博弈参与难度大,有本金永久损失的风险,反而没人关注第二类的博弈机会。当前我们有机会以比国家队、大股东低20-30%的成本买入这些股票,并且从长期来看,本金损失的风险几乎为0。对于中长线资金来说,这正是绝佳的布局时点。
2、筹码高度集中、国家队不会卖。证金持股转让至汇金长期持有,以中行为代表的四大行A股持仓高度集中,自由流通市值非常小,“国家队不会卖”这点基本原则的确立,有助于打消对短期抛压的担心。
3、不必担心不救市和市场流动性枯竭。短期必须救市,否则资本市场的波动将通过各种流动性暗闸蔓延至金融体系,带来更难以收拾的严重后果,从前期的救市行动来看,前期的救市是成功的。但是,银行大量配资盘强制平仓线对应3200左右的大盘点位,目前这一指数关口已到,再放任螺旋式缩量下跌,通过配资优先级进入资本市场的理财资金将面临冲击。
4、银行板块再次破净。自去年10月出台43号文之后,地方债务系统性崩盘的风险已经消除,银行估值破净的合理性已不存在。在经历了去年四季度的大幅估值修复后,今年银行板块的合理估值底部是1倍PB。本次破净时间已有一周,我们相信再次拉起的时间已经临近。坏账上升不是银行股破净的原因,今年资产质量继续恶化已经毫无预期差。银行业的各项基本面因素,均预期非常充分,没有预期差。
投资建议:当前可以比(对市场和公司有实质性影响的)国家队和大股东成本低20-30%、破净买入的时间窗口,的确是中长线资金开始布局的绝佳时点。短期标的建议以中行为标的的国有大行为开端,中期维持交通银行、招商银行、兴业银行、平安银行、光大银行的推荐。