软件行业:VTM技术需求双重拐点,静待市场放量
我们认为,VTM 处于今明两年的高景气,整体出货量是在14年5千台、15年5万台、16年50万台左右。VTM分两种:带现金的均价15-20万,不带现金的均价7-8万。以均价10万计算,则VTM市场今年50亿,明年500亿。前5大厂商可以占至少60%以上市场份额,利润率30%以上。
华为自有专利的视频压缩技术,能够实现高清视频的低宽带需求量,这有助于提升用户提升水平;VTM 存量网点以及离行改造带来超过500 亿利润,考虑到我国ATM 等设备百万人均保有量远小于欧美,预计我国市场将带来超过1000 亿左右的规模。而一旦人脸识别标准和政策制定,则VTM将爆发出更大的市场能量。
投资建议:维持行业“增持”评级,VTM首推广电运通,其他关注信雅达、御银股份。