光大证券：短线关注通道下轨支撑

　　【今日头条】

　　开立虚拟证券账户应予以清理整顿

　　监管层表示，无论信托公司、一般机构、自然人开展证券投资均应当遵守证券账户实名制规定。清理整顿工作应当严格按照《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》进行，“借助信息系统为客户开立虚拟证券账户，借用他人证券账户、出借本人证券账户等，代理客户证券买卖，违反《证券法》、《证券公司监督管理条例》关于证券账户实名制、未经许可从事证券业务的”，应当予以清理整顿。

　　【投资策略】

　　短线关注通道下轨支撑

　　经济形势和供求关系影响A股市场短期走势。

　　一方面财政政策明显发力，有利于稳定投资者风险偏好。在财政收入增长偏弱的背景下，财政支出连续两个月维持较高增速，反映财政政策正在发力，有利于宏观经济四季度企稳。

　　另一方面流动性偏紧态势尚未改变，A股供求关系偏紧。金融机构口径外汇占款为28.18万亿元，环比下降7238.36亿元，创历史最大单月降幅，显示8月11日央行完善人民币汇率中间价报价机制以来，资本流出加剧。从SHIBOR利率走势来看，隔夜的SHIBOR利率依然维持在1.9%的偏高水平，临近十一长假，短期流动性存在进一步收紧的压力。

　　上证指数在下降趋势运行，近期市场再度出现加速走势，短线应关注通道下轨支撑。

　　【固定收益】

　　中国债券市场体系简介

　　◆中国债券市场发展历程

　　中国债券市场从1981年财政部恢复发行国债开始至今，经历了曲折的探索和发展历程。回顾债券市场发展状况，大致可以分为萌芽、起步、规范整顿、加速发展四个阶段。

　　◆中国债券市场框架

　　目前，我国的债券市场形成了交易所（上交所、深交所）市场、银行间市场和商业银行柜台市场三个子市场在内的统一分层的市场体系。交易所市场是债券交易的场内市场，市场参与者既有机构投资者也有个人投资者，属于批发和零售混合型的市场。银行间市场作为债券场外市场的主体，参与者限定为各类机构投资者，属于场外批发市场。商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，参与者限定为个人投资者，属于场外零售市场。

　　◆债券市场参与主体

　　债券发行主体包括财政部、中国人民银行、地方政府、政策性银行、商业银行、财务公司等非银行金融机构、证券公司、非金融企业或公司等。我国所有的投资者都可以通过不同形式参与到债券市场，投资主体包括人民银行、政策性银行等特殊机构、商业银行、信用社、邮储银行、非银行金融机构、证券公司、保险公司、基金（含社保基金）、非金融机构等机构投资者和个人投资者。我国债券市场基本实现了债券登记、托管、清算和结算集中化的管理，相应的机构包括中国证券登记结算有限责任公司、中央国债登记结算有限责任公司和上海清算所。

　　◆债券市场监管体系

　　我国的债券市场监管机构主要包括发改委、财政部、人民银行、银监会、证监会和保监会等。对债券市场的监管体系可以分为债券发行监管、挂牌交易和信息披露监管、清算结算和托管监管、市场参与主体的监管以及评级机构等相关服务机构的监管等。