国泰君安：基本面向好 把握零售业三条投资主线

　　【行业分析】

　　旅游业：并购驱动业绩高增长 龙头竞争优势边际提升

　　并购驱动业绩向好，盈利能力边际提升，维持行业整体增持评级。①横向比较：2017年前三季度餐饮旅游行业营业收入增速在中信29个一级子行业中排名第12（+25%），归母扣非净利增速排名第14（+30%），整体表现符合预期。②纵向比较：并购驱动收入和利润端高增速，行业仍处高成长期，酒店、免税行业表现最为亮眼。

　　投资建议：增持各子板块龙头公司：首旅酒店、中国国旅、锦江股份、凯撒旅游、众信旅游、中青旅、北部湾旅、宋城演艺、丽江旅游等。

　　批发零售业：基本面继续向好 紧抓龙头把握超额收益

　　零售行业三季报普遍向好，细分子行业盈利能力均有改善，龙头企业受益消费升级带动市占率提升、业绩表现大超预期，竞争优势持续凸显，消费行情仍在途中。建议把握三条投资主线：1）消费复苏持续，中高端尤其明显，建议增持中高端百货与品牌企业，增持：王府井、鄂武商A、老凤祥、通灵珠宝等；2）阿里入股线下新零售催化，超市行业龙头强者恒强，区域超市企业价值显现，增持：永辉超市、家家悦、中百集团等；3）电商旺季值得期待，龙头电商品牌红利凸显，增持：苏宁云商、跨境通。