国泰君安:建军节行情如期演绎中

2017-08-07 09:41:00

  【投资策略】

  建军节行情如期演绎中

  四大因素将会驱动市场风险偏好的提升,进而支撑建军节行情的展开。一是市场对经济有韧劲、产业结构优化的预期不断上调,周期、金融等价值股迎来重估契机;二是政策层面的不确定性有望较前一阶段有所下降,稳杠杆主导的乐观预期仍在持续;三是随着金融体系运行的理顺,有利于降低股票资产配置机会成本;四是十九大召开在即,提振市场情绪。

  第二波周期行情的展开主要源于市场对于经济韧劲认识的深化,前期库存周期下行悲观预期获得修正。而近期“环保督查+事件性限产+错峰停产”使得周期行情延续性有所加强,其中以化工、有色涨价领域表现的最为明显。对于周期而言,源于需求端复苏向上预期的上涨将难以持续,而源于事件型的环保督查限产,季节性的错峰限产等供给侧或仍有催化,但持续性存疑。我们仍维持目前处于周期第二波行情中后段观点,重点关注限产相关周期领域机会。

  年初至2月末,经济改善叠加春季开工旺季催生第一波周期行情;三月到五月,“经济前高后低+金融去杠杆”预期下,消费掀起相对较强行情;五月至七月,市场对经济韧劲感受加深,金融去杠杆/金融监管气氛缓和,预期向“经济前高后平+金融稳杠杆”转变,中报催化、环保督查叠加限产使得周期第二波行情持续性有所加强。伴随经济温和下滑,年内不会触及政策底线,金融去杠杆继续,后续预期将向这一方向修正,迎来第二波消费相对更强行情。随着经济温和下滑,增长预期向过度悲观方向超调,稳增长政策发力预期将会推升第五波周期行情。

  建军节行情,重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹相对收益。建军节行情如期演绎、龙马行情风格继续、周期消费五波交替表现,投资者应以清净之心对抗躁动之心,以无为投资对抗有为投资。看好有色、化工等有涨价预期的细分领域机会;消费第二波正在酝酿中,看好白酒、家电二线龙头,乳制品、家居、酒店、免税细分领域龙头。龙马行情扩散过程中重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹的相对收益机会。创业板仍以精选个股为主,风格切换时点仍未到来。

  【行业分析】

  移动大手笔物联网集采开启 规模超预期

  中移招采网公告招标招标集采111万副NB-IoT天线,对应约37万基站站址,预计将初步满足全国NB-IoT覆盖需求,进度超市场预期;此外公告招标“2017-2018年蜂窝物联网工程无线和核心网设备设计与可行性研究”集采项目,预估工程费为395亿元,规模超出市场预期。

  中移动此次集采将在未来一年内实现NB-IoT的全国覆盖,比市场预期进度更快,物联网的应用推广可能得以更早落地;另外,低频重耕可有效补足原4G基站建设完成后的资本开支低谷,无线通信领域“淡季不淡”。大手笔工程项目集采,物联网是中移动下一个发力点。

  物联网领域最先受益标的为中兴通讯,其在NB-IoT设备领域的竞争力不弱于华为,有望在中移动无线网络投资中占据更多份额;此外,其NB-IoT芯片Rosefinch 7100有望于9月商用。宜通世纪作为物联网平台(立子云)和应用(倍泰健康)均有突出布局的公司也将受益于物联网加速建设。受益标的还包括物联网模组和终端厂商、天线厂商,即移为通信(车联网终端)、日海通讯(物联网新秀)、高新兴(中兴物联在模组和终端领域均有较好的市场地位)、通宇通讯(基站天线龙头),以及新天科技(弹性较大的物联网表类终端企业)、金卡智能(智能燃气表龙头)、三川智慧(智能水表龙头)等。

  【公司评级】

  建议增持新潮能源

  公司加快打井节奏,预计每年新增油井100口以上,预计2017-19年日均产量2.5/3.9/5.1万桶,产量弹性确定性较高,且有第三方官方数据可跟踪验证。中长期看好油价,价格弹性十足。在欧佩克减产和削减上游投资影响下,油价中长期看涨;我们中长期看好油价,公司是A股唯一专营北美页岩油的弹性标的,油价每上涨10美元,对应业绩弹性5-8亿元,弹性十足。维持第二块油田并表后2017-19EPS0.06/0.33/0.50元。维持目标价4.9元,维持增持评级。

  建议增持小天鹅A

  公司产品结构持续升级,高毛利产品占比提升盈利能力改善可期,看好公司收入利润持续稳健增长。维持2017-18EPS 预测2.24/2.80元,维持目标价55.14元,对应201725xPE估值,建议增持。

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