国泰君安：看好业绩改善板块估值切换行情

　　【投资策略】

　　看好业绩改善板块估值切换行情

　　国泰君安指出，美联储缩表开启、人民币前期升值趋势缓解、CPI上升提升市场通胀预期、假日提振消费等因素，结合市场5月中以来板块表现相对强弱，当前阶段消费相对周期收益风险比更高。

　　基本面仍是主导，看好业绩改善板块估值切换行情。系统性风险维持平稳，而结构性积极力量仍在继续发力，投资思维需要从需求端转向供给侧。行业配置来看，需要重视业绩支持、集中度提升、宏观趋势边际变化三大因素。消费品具有业绩稳定、行业集中度持续提升、相对更加受益于宏观趋势边际变化，在下一阶段预计将表现更佳。看好二线白酒、医药、家电、定制家具、酒店、免税、航空、汽车、商贸零售、种业板块后续业绩超预期、估值切换行情的展开。主题方面看好具有业绩与政策催化双重确定性的板块，重点关注雄安新区、国企改革、5G、人工智能、新能源车、集成电路国产化、环保等主题。

　　【公司评级】

　　建议“增持”四维图新

　　国泰君安认为，中国汽车芯片产业是锂电池后的下一个万亿市值空间的高速成长的行业。公司已经战略卡位汽车芯片设计的核心环节和战略客户资源，市场对这部分资源的价值预期将逐渐提升。维持公司 2017/18 年 EPS 0.35/0.46 元，参考国内和国外主要芯片公司估值，按18年70倍PE估值，提升目标价到32元（原为29.93元），维持“增持”评级。