【行业分析】
布局酒店龙头
维持酒店行业增持评级。①首旅酒店:行业回暖+品牌升级发力中端+管理层激励,2017年业绩预计实现5.5-6亿,参考华住酒店RevPAR增速与EV/ EBITDA高度相关,预计公司也将在盈利能力提升下,有望享受业绩估值双升,维持增持评级;②按照我们盈利预测,首旅酒店估值27-30倍,低于华住35倍与锦江33倍;2017年EV/EBITDA为14倍,低于华住15倍及锦江股份18倍,估值在三大酒店龙头中最低;③从长期市值角度,目前我国三大连锁酒店品牌市场份额相对较低,按门店总数计算2016年前三大品牌仅占11%(对标美国品牌酒店连锁化率为70%),预计酒店龙头集团以加盟模式推动品牌连锁化率及市场集中度不断提升,市值空间广阔。
【公司评级】
建议增持新潮能源
公司6月23日公告获得证监会正式核准公司收购第二块油田的批文,战略转型即将完成。产量大超预期,价格弹性高。在欧佩克减产和削减上游投资影响下,油价中长期看涨;第二块油田所在的Permian盆地资源条件优越,是美国石油增量的领头羊,具有广阔开发前景。预计不考虑重组的情况下2017-19年EPS为0.02/0.03/0.03元,按照2017年10月起并表第二块油田的时点,将重组后2017-19年备考EPS从0.06/0.25/0.45元,调整为0.04/0.33/0.50元。我们测算第二块油田2017-19年净利润10.3/23.4/35.6亿元,收购并表后将大幅增厚公司业绩,给予一定的高估值溢价,维持目标价4.9元,维持增持评级。
建议增持贵阳银行
贵阳银行凭借深耕地方的区位优势,拥有丰富的客户和项目资源,近年资产规模迅速扩张。虽然MPA监管下公司规模增速将边际趋缓,但依然显著高于行业平均水平;凭借和地方政府及企业的紧密合作,以及投资业务派生存款,形成高活期占比的存款结构、高存款占比的负债结构,成本控制较好。加之区域金融竞争不激烈,定位于服务中小微企业,贵阳银行资产议价能力较高,息差水平有望维持相对高位。预计贵阳银行2017-2019年的净利润增速分别为16.5%、17.2%、19.9%,对应EPS为1.85、2.17、2.60元,BVPS为10.74、12.54、14.71元。综合股利贴现模型和市净率两种估值方式,首次覆盖给予贵阳银行2017年1.73倍PB,目标价18.58元,增持评级。