国泰君安：建议增持湖南黄金

　　【行业分析】

　　保险行业迎变革 推荐寿险公司标的

　　1）维持对寿险行业长期发展方向的判断，即以利差为主的盈利模式长期来看面临挑战，寿险公司需要提高获取死差和费差的能力，以提升死差和费差在利源中的占比。2）当前以利差为主的盈利模式下，寿险公司基本面分析应该基于CRIA模型，即寿险公司的盈利=(投资收益率-负债成本)×投资资产规模。

　　投资建议：目前CRIA模型中的三要素均有边际改善，寿险公司最受益，因此我们推荐纯寿险公司标的中国人寿和新华保险，同时推荐基本面最优且估值最低的中国平安。中国人寿/中国平安/中国太保/新华保险2017年P/EV分别为1.05/0.80/0.93/1.14，处于历史低位。

　　【公司评级】

　　建议增持湖南黄金

　　湖南黄金是国内第二大锑生产企业,公司目前保有锑资源储量21.89万吨，2015年精锑产量约5600吨，具备较强业绩弹性。我们测算锑价格每上涨1万元/吨，公司EPS增厚约0.13元/股，净利增厚约1.6亿元，业绩将充分受益于锑价上行。我们判断锑价上行周期，公司将充分受益、业绩增厚明显。首次覆盖目标价16.0元，对应2016~2018年PE133/46/36倍，当前空间38%，增持评级。

　　建议增持博创科技

　　光互联技术应用前景广阔，光通信器件长期需求将数十倍增长，公司作为成本管控力强、执行力强的光器件新锐，有望在市场增量中快速攫取份额。预计2016-2018年EPS为0.83、1.30、2.11元，基于公司业绩高成长性给予2018年45倍PE，对应目标价95元。增持评级。