国泰君安：康复医疗兴起 器械厂商率先发力
【行业分析】
康复医疗兴起 器械厂商率先发力
康复器械处在产业链前端、存量基数较小、产品毛利率高、科室建设周期短。我们认为，在康复医疗产业链中，相比康复医院等运营服务提供商，康复器械生产商的业绩将率先进入高速增长期。分级诊疗和医保等利好康复医疗的政策先后出台，有望引导医疗机构对康复科室建设的持续投入。
看好康复器械行业的发展，重点推荐诚益通。诚益通拟收购龙之杰全部股权，布局大健康领域。龙之杰的产品覆盖物理理疗、临床检测、医学美容等领域，在康复理疗医疗器械领域极具竞争力，产品质量国内领先。我们认为，龙之杰通过开拓康复医疗科室整体方案新模式，大概率完成业绩承诺。以康复器械为根本，公司有能力进军康复运营和服务市场。预计公司16-18年净利润为0.65/0.73/0.83亿元，对应EPS为0.67/0.76/0.85元。考虑公司并表，对应EPS为0.65/1.14/1.41元。
新能源客车标的依然具有较好成长属性
新能源车从导入期进入数量和质量并行的成长期，产业链从“紧缺普涨”短周期进入“降本增效”长周期。①数量上，行业增速将趋于平稳。②质量上，摩尔定律有望在动力电池市场演绎，未来2-3年动力电池比能量（高容量材料）、寿命（正负极材料、电解液纯度、添加剂、生产工艺）、安全性（隔膜、固体电解质、电极涂层）与成本（材料进口替代、优化设计制造）等全方位将得到质的改变。
关注市场集中度与盈利能力提升带来的自下而上投资机会。财政部经济建设司副司长在百人会论坛上强调，新版补贴政策主要从供给侧入手，重点在于提高技术门槛，强化补贴政策对技术进步的正向激励。近年来，客车轻量化、轮边轮毂电机、燃料电池客车、钛酸锂快充客车等等技术应运而生，2016年宇通客车、比亚迪和中通客车三家企业市场份额达42%，技术进步带来的市场份额与盈利能力提升使得部分新能源客车标的依然具有较好成长属性。推荐康盛股份（中植汽车整体注入+盈利能力与市场份额齐升），受益标的：金龙汽车（地方国企改革+三龙整合降本增效）。
