国泰君安：水泥需求或将超预期

　　【行业分析】

　　水泥需求或将超预期

　　2016年12月房地产投资、新开工均出现超预期回升，新增信贷超万亿，地产补库需求持续动能超预期，而基建项目施工亦明显提速，我们观察到2016年12月份华东、中南水泥龙头企业出货量创历史新高，宏观和微观层面得以相互印证。我们认为地产投资具备一定持续性，同时PPP基建项目也有望开春加速落地，需求端或成另一超预期因素。

　　维持水泥行业“增持”评级，重申推荐水泥板块性机会，是当下我们首选的子行业，投资建议18个字：冬季看停产、春季看涨价，省心拿海螺中建材；全年推荐龙头海螺水泥（A股增量资金首选）及港股高弹性中国建材（H股增量资金首选）；弹性品种开春看涨价弹性，华东、中南先复工提价，推荐华新水泥、塔牌集团、万年青；冬季供给端华北雾霾停产行受益弹性较大：推荐冀东水泥受益同力水泥；西部的央企两材合并资产整合受益：天山股份、祁连山、宁夏建材；新疆自治区兵团南迁向瓜达尔港修铁路受益的（青松建化）；东北振兴地方国改推荐亚泰集团。

　　【公司评级】

　　建议增持金风科技

　　公司为全球风电龙头企业，限电改善叠加抢装，目前储备订单14.4GW，创历史创新高，2017-2018年盈利有保障。2016年为抢装透支年，行业装机容量比2015年下降40%，大幅杀低公司估值，目前最坏预期已经结束，2017年将迎接业绩增长和估值重构。预测2016-2018年EPS为1.16元、1.55元、1.55元，给予2017年16倍PE，对应目标价22元，增持评级。