国泰君安：煤机装备需求复苏趋势即将确立

　　【行业分析】

　　橱柜龙头规模优势日渐明显

　　整体橱柜行业稳步增长，龙头企业规模优势日渐明显。经过多年发展整体橱柜已经成为橱柜消费的主要模式，行业规模接近千亿元，渗透率超过30%，行业整体比较分散，但龙头企业在渠道布局、坪效、盈利能力等方面规模优势日渐明显。随着渠道的进一步下沉以及向其他定制领域的延伸，市场份额将逐步向龙头企业集中。受益标的：尚品宅配、皮阿诺。

　　煤机装备需求复苏趋势即将确立

　　2016年Q2-Q4煤企利润总额已经连续3个季度加速回升，预计2017年Q1和Q2煤企利润总额仍将维持较高增速，因此2017年Q1或Q2煤企固投增速将明显回升。

　　煤企固投增速回升即将拉动煤机需求回升、龙头公司将率先受益。根据国家统计局数据，煤企工具设备购置占固定资产的比重中枢约为30%。我们测算，煤机装备（多为定制、且专业化）占煤企固定资产投资中枢为21%。因此，煤机装备需求将跟随煤企固投增速回升。煤机装备龙头公司技术领先、客户资质优秀、具备快速响应需求和按时交付能力、能够收回应收款，将率先受益于煤机装备需求回升和市场集中度提升，重点推荐煤机装备王者天地科技和液压支架魁首郑煤机，均维持“增持”评级。

　　【公司评级】

　　建议增持北部湾旅

　　公司在海洋旅游业务升级、健康旅游能力提升、要素资源布局及智慧旅游探索等全面发力;利用大股东与地方政府旅游资源，同各地政府积极签订框架协议；博康短期提升公司业绩，长看将在智慧旅游领域实现深度合作；维持2016/17年EPS 0.43/0.90元，维持目标价43.9元。增持评级。