国泰君安：品牌建材龙头股估值依然享有折价

　　【宏观视角】

　　一季度GDP或达7%

　　2017年1-2月经济数据显示地产和基建超预期，制造业弱复苏。无论是目前的地产库存低位还是地产的先行指标都表现较好，均预示今年地产投资不弱，对经济形成有力支撑。而制造业复苏处于徘徊状态，但资本支出的回升有利于经济总量反弹。预计总量反弹3月继续，一季度实际GDP或达7%，二季度略有回落，但总体仍然平稳。预计货币政策中性偏紧基调不变，中国金融周期下半场叠加美国加息周期，中国货币政策易紧难松。

　　【行业分析】

　　品牌建材龙头股估值依然享有折价

　　2017年1-2月商品房销售面积同增25%，全国三四线住宅成交累计同比增44%；房地产投资同增8.9%，超出市场预期。我们重申“品牌建材数朵金花”的推荐逻辑，看好品牌建材向的品牌效应三四线扩散带来的销量超预期，不同于2016年我们提出的“地产后市场装修建材股”的推荐逻辑，而当下，品牌建材龙头股估值依然享有折价，品牌建材对消费者而言关注核心领域包括：家装防水、家装管材、地板、家装石膏板、家装涂料、家装环保板材，我们重点推荐“品牌建材数朵金花”：伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、三棵树。