国泰君安：建议增持欧菲光
【行业分析】
一带一路持续推进机械设备扬帆起航
2017年3月21日，国家“一带一路”官网——中国一带一路网正式上线运行，网站微博、微信同步开通。
2017年将成为“一带一路”战略推进与项目落地的加速之年。当下是一带一路重拳出击的宝贵窗口期，战略地位有望在中央层面攀升，政策组合拳大概率在各部委获得优先级。制度条件优化、基建加码与产能加速出海将打开一带一路推进新局面。
行情持续推进，基建利好正向工程机械传导：①在设施联通原则的指导下，现阶段“一带一路”以海外与中西部基建为主，以中国中铁为例，2016年海外订单同比增长近50%。②一方面，随着“一带一路”区域承包工程数的快速增长，判断2017海外工程机械订单将大幅增加。以挖掘机为例，根据行业协会数据，2017年2月挖掘机实现出口612台，同比增长41%。③另一方面，互联互通背景下，中西部地区基建先行。以新疆为例，2017年2月挖掘机销量229台，同比增长114%。判断中西部基建将推动工程机械多品种长周期的持续回暖。④结合海外业务占比与行业地位，首推三一重工（中国最大、全球第六的工程机械制造商，海外收入占比42%）、徐工机械（大力发展外向型经济，实施以产品出口为支撑的国际化战略，海外收入占比23%），受益标的柳工（地处广西柳州，具有较强区位优势）。
除工程机械板块外，部分公司直接受益产能出海：①一带一路战略深化同时，发改委明确提出在沿线国家推广PPP模式，海外基建PPP项目得到发展。依托中国交建，振华重工自2016年7月来已公告累计签订145.55亿元PPP项目订单。判断随着订单执行落地，公司业绩将大幅增厚。②一带一路背景下，国内优势产能加速输出。根据统计，2016年中国中车获得出口订单81亿美元，同比增长近40%。判断未来中国高铁作为“中国制造”新名片，仍将成为产能出口排头兵，大项目落地持续可期。
投资建议：①现阶段“一带一路”以海外与中西部基建为主，后续将传导至相关施工设备，推动工程机械多品种销量增长。重点推荐：三一重工、徐工机械；受益标的：柳工。②除工程机械板块外，部分公司直接受益产能出海。重点推荐：振华重工；受益标的：中国中车。
旅游业全面复苏 布局龙头公司
从行业发展格局来看，旅游行业目前仍处于“大行业小公司”发展格局中，龙头的寻找与把握仍然十分重要。2016年旅游行业由于各种原因增速有所下滑，2017年各子板块增速全面反弹，相关龙头公司表现抢眼。按照旅游的行业的几大子板块：酒店、免税、自然景区、出境社以及休闲景区分类，我们认为各行业龙头公司均拥有其竞争优势，行业复苏与升级时有望给公司带来超额收益。
酒店：建议增持首旅酒店。①经济型酒店出现边际企稳改善，同时公司将大力发展中端酒店，带来高业绩弹性。②收购如家重组管理层顺利实现对接，“持股+考核”双重刺激下将聚焦主业发展。③公司有望成为北京国企改革员工持股试点单位。④对比华住、锦江，公司估值仍有一定吸引力。
免税：建议增持中国国旅。①三亚离岛免税回暖且趋势将持续，公司业绩坚挺。②新管理层领导拥有中免背景，有望带动免税业务更强动力，员工持股或激励等均有预期。③公司定位全球免税巨头，外延扩张势在必行；京港机场招标将成短期催化剂。
自然景区：交通改善+核心资源禀赋+外延整合预期是关键。①交通改善带来增量周边游、周末游客流，并有望提升消费水平。②掌握索道、山上酒店等核心资产将使公司业绩极富弹性。③外延整合将打开景区发展天花板限制，互补型资源受青睐。④景区股估值相对稳健，优选具备上述条件的低估值龙头。
出境游旅行社：龙头充分受益行业复苏，沿产业链完善布局。①凯撒旅游和众信旅游因其多元化发展而维持较高增速。②凯撒旅游零售为主且拥有丰厚航空资源，盈利水平高。③凯撒旅游未来将积极拓展门店、深化航旅结合并推出特色旅游产品，产业链布局日渐完善。④凯撒、众信估值中枢不断下移，可长线布局。
休闲景区：资源为王，品牌管理输出带来高增量业绩。①休闲度假类景区优质资源是关键，中青旅和宋城演艺在古镇、演艺类休闲度假目的地打造上均为国内领先。②优秀经营管理和内容创作能力将带来轻资产输出，为公司不断提供新增利润。
【公司评级】
建议增持欧菲光
公司精准卡位双摄、OLED、汽车电子三大行业趋势，此次合作意味着公司在OLED薄膜触控领域已确立龙头地位，新一轮的高成长已经开启。受大客户研发投入以及部分子公司亏损影响，我们下调公司2016年EPS预测至0.68元（-14%），维持2017、2018年EPS预测1.66元、2.98元，2016年维持目标价60元，对应2017年36倍PE，维持增持评级。
建议增持柏堡龙
公司2016年业绩快报低于我们此前预期，下调2016-18年EPS至0.50/0.65/0.85元（原值0.54/0.81/0.98元），鉴于公司作为市场唯一服装设计师全产业服务平台具有稀缺性且衣全球时尚生态圈加速落地，目标价43.79元（目标市值维持不变，本次报告与上次报告公司总股本发生变动），给予2018年51.5倍PE。维持增持评级。
