国泰君安：“龙马行情”如期展开 把握主题性机会

　　【投资策略】

　　“龙马行情”如期展开 把握主题性机会

　　在雄安新区主题概念带动下，“龙马行情”如期展开。在经济景气延续，货币环境维持中性的情况下，短期内主题性机会值得把握。行业景气、政策与事件催化是值得重点关注的主线。继雄安新区-京津冀之后，国企混改、国防军工、一带一路、新能源汽车值得重点关注。

　　货币政策维持中性，流动性压力短期无忧。货币政策仍整体维持中性，4月5日-7日央行继续暂停逆回购。金融去杠杆背景下，金融体系内部期限错配、久期错配等问题将会得到纠正，短期来看会形成金融市场尤其是货币市场流动性风险上升，而中长期来看将有利于打破刚性兑付，推动无风险利率的下行。目前来看，流动性压力或仍存在，但短期趋于缓解，无需过分担忧。

　　积极情绪仍在，结构性力量驱动看好龙头白马。结构性力量驱动下，行业集中度提高，行业龙头股由于需求提振与定价权提升双重驱动，后续有望发力。题材共振，周期起舞，受前期市场对于周期业绩延续性担忧，在相关主题板块表现推动下，周期板块后续仍有配置空间，而前期消费抱团导致一线消费龙头估值迅速拉升，后续重点或转向二线龙头。行业配置逻辑上，重点关注4条主线：1）景气+题材共振，建筑、建材、新能源汽车；2）价格强势+改革预期，石油石化、煤炭；3）风险偏好企稳+叙利亚事件催化，军工。

　　近期催化剂较多，重点关注五大主题投资机会。市场风险偏好继续修复，而周期性力量关注度短期下降，行业间分化弱化，行业内分化强化格局背景下，相关主题性机会将有望轮番表现，主要集中在具有政策事件催化或行业景气度向好的相关领域。1）雄安新区-京津冀（推荐：冀东水泥/金隅股份/铁汉生态）；2）国企混改（推荐：东方航空/隧道股份）；3）一带一路（推荐：振华重工/葛洲坝/北方国际/特变电工）；4）新能源汽车（推荐：上汽集团/宇通客车/中通客车/天齐锂业/欧菲光）；5）环保(推荐：碧水源/南方汇通)。

　　【公司评级】

　　建议增持美亚光电

　　公司16年营收、归母净利分别为9、3.1亿，同增7.2%、6.9%。同时公司预算17年营收、归母净利分别增长31%、26%，彰显公司发展信心。重申看好公司在医疗影像市场的持续拓展，口腔CT业务17-18年有望延续80%以上高增长，且18年营收占比有望达到30%，骨科CT等新产品值得期待。基于主业色选机增速放缓，下调公司2017-19年EPS分别为0.63(-0.03)/0.85(-0.02)/1.17元，维持28.1元目标价，增持。

　　建议增持众合科技

　　雄安新区建设将拉动环保及轨交大额投资需求，众合科技旗下子公司海拓环境拥有专业化废水处理技术，苏州科环是石化污水处理市场龙头，本部自主化轨交信号系统又是国内龙头之一，环保和轨交业务有望双重受益雄安新城建设带来的新增需求。维持2016-2018年EPS为-0.32/0.55/1.23元不变，维持目标价31.5元不变，增持。