【宏观视角】
美国减税概率上升,全球央行年会强调金融监管
国际经济:美国税改取得重大进展,市场对税改在年内通过的预期上升。全球央行年会上更多强调金融监管。主要经济体8月PMI显示全球复苏持续,进一步验证了全球朱格拉周期的形成,资本开支增速提高,将提振中国出口。
国内经济:8月以来,房地产销售小幅改善,土地供应大幅上升,将为财政收入和内需提供持续动力,房地产投资、基建投资增速仍然可能超预期平稳;发电耗煤加速,主要中游工业品价格持续分化,上游工业品价格上涨,菜价猪价均上涨。8月经济动能较好,三季度或再超预期。
食品价格:8月以来菜价、猪价均呈上升趋势,预计未来CPI上升。
货币政策:资金面紧平衡持续,债券收益上升,长短期利率走阔,人民币持续升值。
政策:环保督查继续发力;各地快速发展租赁住房;在央企利润和负债率改善的情况下,政府首次提出建立分行业的负债率警戒线,将国企去杠杆作为去杠杆的重中之重。
【公司评级】
建议“增持”上海电力
8月25日公司发布半年报,2017年上半年营业收入86.35亿元,同比增长14.4%;归母净利润1.65亿元,同比减少72.3%。煤价高企拖累公司上半年业绩,下半年有望环比改善;江苏公司、KE公司有望在2018年并表,显著增厚业绩。预计17-19年EPS为0.37元、0.44元、0.48元,对应PE为40、34、31,目标价14.8元,维持“增持”评级。
建议“增持”外运发展
外运发展2017上半年归母净利润同比增长30%,扣非净利同比微增1.3%。市场对全年业绩预期悲观,其实Q2净利下滑源于敦豪成本季度扰动。我们维持8月3日报告《高增长高壁垒,低估值低预期》对“全年扣非利润增速前低后高”的判断。2017年将迎业绩上行拐点,预计下半年扣非利润将明显增长。重申目标价23.69元,维持2017年EPS预测1.33元,同比增长21%,PE13倍。重申增持评级。