【行业分析】
央行大资管监管似箭在弦
资管业务通过引进信托或委托关系,“受人之托、代客理财、投资者风险自担”。管理人设置一个资管产品(SPV),汇集投资人的资金,以自身名义但却以投资人利益进行投资活动,投资的收益、风险均由投资人自己承担,管理人仅按约定收取管理费。资管业弥补了投资人投资能力不足的问题,很多高专业门槛的直接融资才得以实现。或者说,资管业务与直接融资相依相伴,是促进直接融资发展的重要力量,未来仍有广阔的发展空间。
央行大资管监管是市场等待的重点监管内容之一,此次《专题》给予了详细的阐述,初步明确取向和内容,也有助于消除市场的不确定性。再加上银行不良、息差双企稳,基本面稳定,估值水平仍较低。预计在当前风险偏好持续低迷的市场环境下,银行股将反复成为保守资金的优选标的。重点推荐估值1.0倍PB以下、前期涨幅偏少的华夏银行和平安银行,同时继续推荐行业白马龙头招商银行和工商银行。
【公司评级】
建议增持格力电器
空调补库存拉动Q2收入增速环比向上;成本下行,利润率有望继续提升。空调保有量仍有较大提升空间,叠加消费升级,公司业绩有望持续增长。上调17/18年EPS预测为3.34/3.76元(原3.08/3.36元,+8%/12%),上调目标价至48.88元(原36.96元,+32%),对应18年13x PE,建议“增持”。
建议增持永艺股份
公司作为办公椅行业唯一上市公司,地处椅业之乡安吉,独享行业整合来带集中度提升的天时与地利。公司作为椅业中高端的龙头,上市之后相较于竞争对手的优势进一步凸显,受益于消费升级和大客户集中采购,开始进入加速发展阶段。同时公司紧抓机遇拓展办公椅的品牌内销和发力沙发市场,随着定增募投产能的释放有望带来公司业绩的持续加速增长。我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.63/0.85/1.16元,首次覆盖,给予“增持”评级,目标价24.90元,对应2017年的PE为39.5倍。
建议增持博世科
公司高度符合风险偏好改善背景下的市场审美:①饱满订单,业绩成长基础扎实,黑马转白马无忧;②黑臭水体治理引领竞争格局变革,关系型订单转为技术型订单,为二线“逆袭”一线创造宝贵机遇。公司高度符合风险偏好改善背景下的市场审美。短期业绩靠订单,长期成长看格局:短期而言,在手订单约51亿,可兑现17-18预测收入的88%,业绩兑现高成长基础扎实。预计17-19年净利润分别为1.60/3.31/5.33亿元,EPS分别为0.45/0.93/1.50元。维持目标价27.90元,维持“增持”评级。