国泰君安：稀土价格上涨趋势不变

　　【行业分析】

　　稀土价格上涨趋势不变

　　2017年8月8日，广东省稀土产业集团有限公司下发文件通知（粤稀土字（2017）95号），指出目前稀土市场出现报价无序、囤货居奇的现象，要求六大稀土集团加强行业自律，维护行业生产秩序，严格执行指令性生产计划，顺价销售。

　　文件要求应当是企业生产之后不能囤货不卖，以此干扰正常市场秩序，而是要顺应市场价格销售出去。此次文件应当只为缓释价格涨速，并不影响行业边际改善态势，稀土价格上涨趋势不变。同时，文件再次重申按照指令性计划10.5万吨来生产，如果严格执行，稀土市场确实供不应求，即便不囤货，价格也会持续上涨。

　　本次稀土涨价的核心和持久性就是行业整顿，今年稀土整治行动的决心和效果也非常明显。随着稀土价格的连续上涨，各生产环节开始加库存，上游惜售，下游补库，稀土行业企业看好此次上涨趋势，使得稀土行业一货难求。

　　投资建议：此轮稀土整顿逐渐制度化、常态化背景下，稀土供需格局将显著改善，稀土价格将进一步上涨。目前稀土供给紧张，稀土价格进入快速上涨阶段，上游资源公司和下游钕铁硼公司将直接受益。稀土：推荐盛和资源、厦门钨业，受益广晟有色、五矿稀土、包钢股份。磁材：推荐正海磁材、中科三环，受益宁波韵升、银河磁体。

　　国内电商进入品牌红利阶段

　　纵观亚马逊成长经验，其经历了重资产投物流提升体验、高研发投技术提升效率、铸就护城河提升盈利三阶段，并在第一阶段中和第三阶段初出现两次盈利拐点。国内电商从流量红利进入品牌红利阶段，寡头优势愈发明显，三大巨头各具优势：对比亚马逊发展阶段，苏宁、京东正处于第一阶段重资产投入前期、末期，阿里平台模式跳过第一阶段，基本处于第三阶段初期。建议增持：苏宁云商；美股受益标的：京东、阿里巴巴、宝尊电商。