国泰君安：建议增持上汽集团

　　【公司评级】

　　建议增持上汽集团

　　6月上汽集团总销量52万辆，同比增长14%，大超市场预期，公司在4月、5月7座车大幅增长提升平均价格的背景下，叠加了6月销量大涨，预计二季度业绩（销量增长9%）增速在10%~20%，显著超出市场预期。维持17/18年EPS分别为3.20元/3.95元，维持目标价38元。1~6月上汽集团累计销量为317万，同比增长6%，预计超越行业增速，市占率快速提升1-2%。6月途昂（6500）、柯迪亚克（5000）、别克GL8（12000）等新产品终端继续畅销，7座车销量将继续快速提升，带动公司投资收益显著增长。维持增持评级。

　　建议增持安琪酵母

　　公司披露H1归母净利3.9-4.4亿元、增50%-70%，按此Q2归母净利1.7-2.3亿元、增20%-55%，环比放缓。但我们认为增长合理、良性，预计H1收入增20%、Q2增15%。业绩环比放缓主因高基数及伊犁工厂提前检修对国内销售造成影响。预计Q3起收入增速环比改善，一则由于较低基数且检修提前完成；二则柳州2万吨YE产能、俄罗斯2万吨酵母产能预计将于7月、8月投产，有望支撑收入快速增长。上调2017-18年EPS预测至1.01、1.25元（前次预测为0.91、1.15元），参考可比公司给予2017PE30倍，上调目标价至30元（前次预测为24.68元），维持增持。