国泰君安：盯紧基本面 重视结构性力量

　　【投资策略】

　　盯紧基本面 重视结构性力量

　　国庆中秋假期期间，全球股票市场漫山“红”遍，其背后是盯紧基本面的共识。回顾A股的基本面情况，不难发现供给侧比需求侧更重要，映射在股市中表现为周期品等供给侧品种涨幅较大，政策推动的背后是供给侧带来的基本面巨变。但是，伴随年内供给侧目标达到、环保限产停工预期充分体现，短期内供给侧品种行情继续演绎可能性在缩小。在当前时点，我们也需要注意需求端发生的边际变化。从需求端来看，一是8月经济数据显示累计同比角度民间投资、基建数据维持平稳，但是单月同比角度下滑严重，二是制造业、房地产投资韧劲较强，三上游涨价形成的利润再分配效应对系统性重要部门资产负债表修复已产生积极作用，8月工业企业利润累计同比超预期可见一斑。综合来看，后续经济系统性风险将维持平稳，温和下滑态势也将更加明显，伴随CPI上升提升市场通胀预期、国庆中秋节假日提振消费等因素，我们认为当前阶段消费相对周期收益风险比更高。

　　在系统性风险维持平稳、经济温和下滑的背景下，结构性积极力量相比于趋势机会更重要。短期来看，受益于定向降准和港股大涨，大金融板块中的银行、保险、地产有短期博弈机会。消费层面，受益于CPI上升带来的通胀预期、国庆中秋节假日提振消费等因素，看好二线白酒、医药、航空、家电、定制家具、汽车、商贸零售、种业板块后续业绩超预期、估值切换行情的展开。另外，建议充分重视制造业投资机会，长期看好装备制造、核电、集成电路国产化等行业。

　　【行业分析】

　　种植链关注度边际提升 Q4关注种业板块

　　9月畜禽和蔬菜价格均触顶开始回落，预计10月畜禽和蔬菜价格将延续回落趋势，整体板块效应开始回落。进入10月，受两节旺季逝去，畜禽价格步入季节性下滑。同时从农业综合指数来看，9月菜篮子批发价格指数同比下滑12%，下滑幅度较8月有所扩大，而今年整体天气状况又好于去年同期，10月蔬菜价格将延续这一下滑态势。基于看淡10月畜禽和蔬菜价格，板块效应也将开始有所回落，但是我们看好种植链板块，尤其是种业板块四季度投资机会。

　　【公司评级】

　　建议增持龙元建设

　　公司是民营PPP龙头，在手PPP订单饱满且入库率高保障落地，维持预测2017/18年EPS0.46/0.65元，增速66%/42%,考虑定增摊薄为0.37/0.53元，维持目标价14.16元(29%空间)，对应2017年31倍PE，增持。