国泰君安：当下是航空超级周期第三次最佳买点

　　【行业分析】

　　航空超级周期的第二阶段：提价

　　9月民航新政开启航空业供给侧改革，从政策角度确认了民航业面临的中长期供给瓶颈。三季报确认超级周期的利润拐点，对于航空超级周期的担忧，将在业绩的超预期中，从分歧走向共识。11月启动的新航季，其票价水平将成为2018年盈利预测的新基准。未来一年是航空超级周期的票价上行阶段，继续首推南方航空（600029）、中国国航（601111）和东方航空（600115），当下是超级周期第三次最佳买点。

　　【公司评级】

　　建议“增持”金禾实业

　　公司甜味剂成长路径清晰，基础化工瘦身。聚焦基于产品价格同比上涨及新建产能投产，维持公司17-19年EPS为1.66/1.95/2.23元，随着市场认识的纠偏，公司估值具备上修空间，维持“增持”评级，目标价33.2元不变。

　　建议“增持”老凤祥

　　公司三季度收入增速20.8%，远高于行业；在黄金珠宝行业复苏初期，公司作为行业龙头，在保持品牌力、拓展新渠道方面优势越发凸显。同时，公司着力推进非黄金品类销售结构改善，顺应消费升级与年轻化大趋势。维持公司2017-2019年EPS：2.40、2.78、3.22元，维持目标价56.72元，“增持”评级。