国泰君安：推荐军工里的高端装备

　　【行业分析】

　　推荐军工里的高端装备

　　国防军工已进入左侧布局期，12月中下旬至18年“两会”前后，市场波动率有望携风险偏好上行，有利军工表现；进入社会主义新时代的开局之年，市场对“两会”政策关注度更高，作为决胜三年引领高端装备突破的国防军工将得到极大关注，“军费增速回升+军改红利”有望催化军工板块春季躁动。

　　2018军工业绩有望反转，军改阶段性改革任务基本完成，短期影响逐步消除，后续红利释放可期。

　　推荐军工里的高端装备。随着军改影响消除，未来三年重点型号研制和生产将进一步加快，包括“20系列”（推荐中直股份，中航黑豹、中航飞机受益）、航空发动机（航发动力受益）和航母产业链（推荐中国动力、中电广通、中国重工）；另一方面，军改明确了联合作战发展方向，而信息化装备（推荐四创电子、杰赛科技、金信诺，华力创通受益）是联合作战体系最关键的组成要素，未来将是投入重点。

　　【宏观视角】

　　预计美联储12月加息2018年再加息3-4次

　　美国11月就业数据整体向好。新增非农就业强劲复苏，显示飓风影响已消除。失业率、劳动力参与率持平于前值，薪资增速小幅回升但略低于市场预期。制造业新增就业为最大亮点，考虑到制造业薪资增长速度一般高于服务业，可能推动后续通胀回升。

　　美国经济处于复苏通道之中，12月加息在望。上周耶伦和鲍威尔发表讲话，均看好美国经济复苏，支持美联储渐进加息，12月加息基本上已板上钉钉。税改通过后，短期内有利于进一步促进美国经济增长和通胀回升。

　　预计2018年美联储加息3-4次，美元指数窄幅波动。预计2018年基准情形下美联储将加息3次，但如果税改引起通胀加快回升，亦不排除加息4次的可能。全球经济同步复苏和货币同步收紧下，美元指数难有单边趋势性行情。

　　【公司评级】

　　中国国旅有望受益免税政策红利

　　近日海南发布旅游发展总规划，提出了打造世界一流的国际旅游目的地的目标，离岛免税政策红利释放。公司作为免税龙头，受益于免税政策红利，业绩有望得到进一步释放。维持2017/18年EPS为1.20/1.45元,目标价51.1元。