【行业分析】
饲料板块渐入佳境
饲料行业的结构性成长性取代总量成长性成为近年的主要看点,优势企业集中度提升、高端料结构占比提升是其中主要落地驱动因素,叠加景气周期确定性复苏以及相对较低的估值与机构持仓水平,饲料板块是农业板块当中,2017年坚定首推的板块之一(另一个是动保)。首次覆盖饲料板块,给予增持评级。建议增持包括海大集团、唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、通威股份、新希望。
增持欧菲光(002456)
公司卡位柔性显示和摄像头革新两大趋势,柔性OLED触控、压感新品切入国际大客户供应链,双摄、3D摄像头放量在即,未来三年打开五倍利润空间,目前正处在新一轮高增长的起点上。
柔性OLED确立薄膜行业趋势,公司全球龙头最受益。(1)大客户OLED手机确立薄膜触控和压感方案,单机价值增加15美金以上,后续也将成为国内大牌首选,3年新增300亿高壁垒利基市场;(2)欧菲是除日系供应链外,全球第二家突破大客户薄膜加工全套工艺的厂商,且具有镀膜、刻蚀、贴合、模组的一体化能力;多个产品线已切入大客户供应链。(3)平板触控、手机触控和压力产品相继放量,三年贡献10亿增量利润。
乘技术革命东风,摄像头三年拿下头把交椅。(1)国内双摄开始放量,行业景气持续三年,公司锁定HOV、小米、联想、金立六大客户,在一线模组厂中爆发力最强;(2)3D摄像头携手MantisVision,锁定稀缺算法资源,目前已为多家客户开发样品,只待行业爆发;(3)收购索尼CCM事业部切入大客户供应链,自身资金服务优势叠加索尼技术优势,在做好前置单摄的同时有望加速切入后置双摄,到2019年成为全球CCM收入、利润、出货量的三冠王。
我们维持2017-19年EPS预测1.41元、2.30元、3.70元,维持目标价60元,增持评级。