【行业分析】
水泥需求或将超预期
2016年12月房地产投资、新开工均出现超预期回升,新增信贷超万亿,地产补库需求持续动能超预期,而基建项目施工亦明显提速,我们观察到2016年12月份华东、中南水泥龙头企业出货量创历史新高,宏观和微观层面得以相互印证。我们认为地产投资具备一定持续性,同时PPP基建项目也有望开春加速落地,需求端或成另一超预期因素。
维持水泥行业“增持”评级,重申推荐水泥板块性机会,是当下我们首选的子行业,投资建议18个字:冬季看停产、春季看涨价,省心拿海螺中建材;全年推荐龙头海螺水泥(A股增量资金首选)及港股高弹性中国建材(H股增量资金首选);弹性品种开春看涨价弹性,华东、中南先复工提价,推荐华新水泥、塔牌集团、万年青;冬季供给端华北雾霾停产行受益弹性较大:推荐冀东水泥受益同力水泥;西部的央企两材合并资产整合受益:天山股份、祁连山、宁夏建材;新疆自治区兵团南迁向瓜达尔港修铁路受益的(青松建化);东北振兴地方国改推荐亚泰集团。
【公司评级】
建议增持金风科技
公司为全球风电龙头企业,限电改善叠加抢装,目前储备订单14.4GW,创历史创新高,2017-2018年盈利有保障。2016年为抢装透支年,行业装机容量比2015年下降40%,大幅杀低公司估值,目前最坏预期已经结束,2017年将迎接业绩增长和估值重构。预测2016-2018年EPS为1.16元、1.55元、1.55元,给予2017年16倍PE,对应目标价22元,增持评级。