【宏观视角】
预计2月CPI降PPI升
多个高频指标向好,一季度实际GDP增速预计达7%。1-2月累计来看(可消除春节因素影响),中上游数据普遍较好,土地成交回升,发电耗煤增速、粗钢产量和工业品价格等多个指标表现好于12月,此外1月挖掘机销售、中长期信贷和铁路货运量等数据向好,经济数据或超预期,结合去年同期超低基数,预计一季度实际GDP增速达7%。春节后食品价格下降,但工业品价格强劲,预计2月CPI降PPI升。
资管统一监管方案在途 两会临近关注改革
政治局召开会议,强调坚持积极财政和稳健货币政策,保持经济平稳健康发展和社会和谐稳定,以优异成绩迎接党的十九大胜利召开。证监会召开新闻发布会,刘士余提出没有稳定的资本市场环境,任何改革都无法推进,对资本市场参与者达成共识的一些关键性制度,必须迈出关键步伐,将适时适度加大IPO力度。资管业务统一监管框架正在设计,新规或从多个方面加强资管业务监管,切实把防范金融风险落到实处。住建部提到加快房地产税立法,2017年要防止房价大起大落。3月3日(周五),两会将召开,关注改革、一带一路和环保等政策。
【投资策略】
盈利蓄势 躁动不停
近期监管政策一浪高过一浪,从再融资新规、“资管新规”,到保监会对前海人寿、恒大人寿的处罚,再到证监会今日发布会,一行三会监管联动,精诚合作。我们认为监管政策正围绕“进”和“出”两个维度有序进行。整体来看,政策稳步推进将进一步促进股票市场回归支持实体经济,重视业绩回报。
从周期品角度来看,短期宏观经济预期上调放大春季旺季弹性,“一带一路”和“供给侧改革”落地提供中期牵引,海外川普政策预期构成美股映射,加之机构仓位博弈仍有空间,国内周期品正迎来“四位一体”驱动的中段行情。我们认为,当下时点周期品建议推荐排序为:建筑 >有色 >建材 >石油石化 >特高压 >券商 >钢铁。从消费板块来看,我们看到本轮以高端化、品牌化为代表的大消费板块已实现结构化复苏。建议精选消费复苏、品牌崛起的消费投资主线。对于成长股,我们认为在严监管和低风险偏好的大背景下,成长股暂无趋势性机会,主要关注基本面较好的白马成长股由于超跌引发的博弈性机会。
两会召开在即,主题围绕“四梁八柱”政策密集浪潮乘势而上。第一,24日国资委强调了国企改革在优化供给侧方面的重要作用,我们认为国企混改在提升宏观资产回报方面的价值需要重估,重点关注央企试点企业(受益:中国联通)和强者恒强的上海、广东地区混改(推荐:隧道股份)。第二,一带一路从16年底以来已进入订单落地期,不断改善的项目盈利和风险防范能力需要市场重新认知,“一带一路”具有在需求端化解过剩产能的边际战略意义,或将在“两会”中成为新的“工作重心”,重点布局“一带一路”项目订单带来业绩边际改善最大的重点企业(推荐:中钢国际)。同时,3月ipad发布会在即,创新点将为苹果“十周年”预热,积极布局量价齐升下苹果产业链革新带来的投资机会(推荐:蓝思科技)。
【公司评级】
建议增持中国国旅
首都机场免税招标进程实现突破,本次招标将覆盖首都机场所有免税业务,预计最迟5月确认结果。若中标,不论全部还是部分,对于公司业绩都有较为显著提升。基于公司2016年业绩快报公告,上调2016/17年EPS为1.78/2.08元(+0.11/0.07元),维持目标价58.45元,增持。
建议增持华星创业
公司公告业绩快报,2016年实现收入13.1亿元(+2.24%),净利润7400万元(-31.9%),低于市场预期,主要因移动通信市场竞争激烈,导致公司毛利率下降。我们认为,2017年移动通信市场有望保持平稳增长,互联港湾并表将增厚公司业绩。考虑互联港湾并表,预计2017-2018年EPS分别为0.29元(+4%)/0.35元,维持目标价17元,维持“增持”评级。