【行业分析】
精选消费复苏、品牌崛起投资主线
2017年消费复苏已经到来。大消费各子行业2016年开始陆续复苏,本轮复苏周期预计在2年以上;其主要特征为高端化、品牌化结构性复苏;短期催化主要是汇率贬值、房产投资下降、反腐减弱带来的边际改善;而长期驱动力是居民追求品质、品牌带动的消费升级。大消费各行业先后经历或正在经历品牌从无到有、从外资到国产、从弱变强的变革。消费升级带来的品牌崛起,将成为中国大消费行业穿越牛熊的最强动力。
大消费八大行业精选消费复苏、品牌崛起投资主线。①零售:高端结构性快速反弹,百货、轻奢龙头最为受益,增持:百联股份、鄂武商、飞亚达、老凤祥。②社服:酒店行业周期启动,中端连锁品牌顺势而起,增持:首旅酒店、锦江股份。③汽车:汽车自主品牌有望崛起,建议增持:长城汽车H、吉利汽车。④轻工:家居品牌有望逆周期增长,建议增持:喜临门、美克家居、好莱客。⑤医药:医疗健康消费升级,OTC品牌崛起,建议增持:云南白药、东阿阿胶、华润三九。⑥食品饮料:消费升级叠加周期向上,名优白酒复苏趋势确立,建议增持:泸州老窖、贵州茅台、山西汾酒。⑦纺服:高性价比品牌崛起,女装多品牌运营匹配个性,建议增持:开润股份、南极电商、歌力思、朗姿股份。⑧家电:小家电消费升级超级周期,空调复苏,建议增持:老板电器、新宝股份、格力电器等。
啤酒行业迎巨变契机
据彭博资讯报道,朝日集团可能转让其持有的青啤19.99%H股,且嘉士伯有意收购,目前三方均未发表评论。我们认为大方向上存在集团自身购回、引入非同业、引入同业三种可能,而最后者可能性最大:1)国资委控股地位稳固,再增持意义不大,且资金能力有限;2)行业前景仍平淡,长期财务投资者不易寻找,且非同业难以解决青啤现时经销商体系问题;3)当前行业竞争激烈,吨酒价格、净利率均远低于国际水平,强强联合将利于格局、实现共赢;且青啤急需借力同业以优化渠道或产品组合,重塑经销商体系,遏制业绩下滑态势。
青啤20%股权可能转让,行业格局将迎来巨变契机;目前行业正处寒冬,格局改善预期下有望刺激板块情绪;龙头间并购亦有望实现被并购标的吨酒价值重估,使股价迎来弹性。