【投资策略】
监管冲击最激烈阶段已过 情绪渐修复
经济动能不弱,金融去杠杆预计稳步推进。我们认为金融监管推进,是为了要理顺金融系统运行机制,引导资金“脱虚入实”。因此,金融监管会在经济平稳与金融去杠杆之间把握好平衡关系。目前经济数据表现较好,价格、外贸和制造业指数有所恢复。
监管层释放积极信号,利于市场信心恢复。金融监管对于资本市场的冲击,将通过风险偏好、流动性/信用性风险、降低机会成本三阶段展开,金融监管可能对实体融资产生抑制效应需引起关注。我们认为金融监管对市场冲击最激烈的阶段已经过去,后续相关措施将会更加注重力度与节奏,这将为市场信心的修复创造条件。
挖掘竞争优势边际改善个股,布局龙马行情再发力。从基本面来看,上市公司内部优势继续向“龙马”聚集。过半行业的集中度在提升,行业排名前列上市公司的集中度在改善,营业收入占比在明显提升,盈利能力和净利润增长率在加速改善。随着市场回调,受监管冲击超调的金融板块,配置价值提升,消费类价值龙头抱团延续。行业占优的企业相较于行业靠后的企业,在营收、毛利率、净利率方面的优势愈加明显,行业内部存量格局优化,具有竞争优势的龙头企业将在行业内部与其他企业拉开距离。随着市场回调,受监管冲击超调的金融板块,配置价值提升,消费类价值龙头抱团延续。
把握政策与行业动态,关注主题投资机会。1)“一带一路”资金融通大动脉起跳,融资条件宽松促订单进入新一轮扩张期(推荐:中钢国际/北方国际/特变电工);2)雄安新区,未来催化仍可期待,后续主线将向新发展模式靠拢(推荐:华夏幸福);3)苹果链转向消费品投资逻辑,稀缺性属性凸显,六月开发者大会在即,关注组件供应商与产品ASP提升(受益:德赛电池/立讯精密);4)勒索病毒席卷全球网络,信息安全迫在眉睫(受益:绿盟科技/启明星辰)。
【行业分析】
银行股股价超调形成介入良机
央行公开澄清“缩表”,是为打消市场对货币紧缩的担忧。目前监管政策从严,货币政策本身也无进一步紧缩的必要,防止效果叠加导致过度。市场对前期的货币从紧、监管从严在存在过度担忧,导致银行股股价超调,反而形成介入的良机。预计后续市场会逐步认清政策走势,股价有望回升。个股方面,重点推荐股价过度反应、基本面扎实的南京银行,和基本面边际改善的平安银行,也继续推荐受监管冲击较小的建设银行和工商银行。
勒索病毒全球大爆发 信息安全板块迎催化
2017年5月12日起,全球范围内爆发勒索病毒,大量机构及个人受到影响。事件将给信息安全产业带来深远影响。主要包括:信息安全产业政策将加速落地,投资力度有望不断加大,整个社会的信息安全意识将全面提升;由于大量工控上位机也采用Windows操作系统,工控安全也将引起关注。此外,自主可控产业, 尤其是基础软件相关厂商将迎来发展良机。
此次大规模勒索病毒爆发事件将给信息安全板块带来催化效应。同时政府监管部门可能出台相关政策,有望形成政策加事件双重驱动,信息安全和自主可控板块有望迎来反弹。
相关受益标的:蓝盾股份、北信源、南洋股份、启明星辰、绿盟科技、中国软件。