申万宏源：短线持续盘整，等待资金援军

　　【投资策略】

　　短线持续盘整，等待资金援军

　　根据目前行情，短线大盘仍以盘整为主，等待增量资金的到来。

　　在经历周初上涨之后，短线大盘陷入牛皮盘整。一方面是因为海外市场出现调整，加上人民币汇率本周跌破1比6.7关口，引发持续小幅贬值，对股市有联动影响。另一方面则是行情在拉升后需要有增量资金支持，因为节后反弹由楼市密集调控，多头预期楼市资金回流股市所致，而目前股市存量资金极少，依靠自身显然无法推动持续反弹，但楼市资金调头又很难立竿见影，中间需要一个转换周期，因此行情在反弹后需要多方支撑一段时间，看看楼市资金是否能如预期般的进入股市。如果援军到达，不排除再上台阶，反之则高高举行轻轻放下。而目前是支撑等待的阶段，因此波幅很小，量能萎缩。

　　至于资金能否增援，一是要看银证转账资金有没有持续的净流入，这要到下周二傍晚才会披露，需要再撑几天。二是看大盘在反弹中能否持续放量，只要放量，才是“心动不如行动”，是真正的言行一致，看多做多，否则不排除雷声大雨点小、明修栈道暗度陈仓的可能性。上述两点，还需要盘中印证。

　　从技术上看，上证指数仍然在补缺口过程当中，上档3078点缺口位是短线目标，再往上，就是3088点年线位置了，考虑到时间已经进入四季度，没有特别消息的话，挑战年线的可能性不大。

　　操作策略：重仓者分批减磅，兑现收益，控制仓位，谨慎追涨，短线为主。

　　【行业分析】

　　财政部第三批PPP示范项目落地，政策催化剂不断释放

　　财政部联合20部委公布第三批政府和社会资本合作示范项目，示范项目推出能引起相关部门高度重视，加强配合，确保项目尽早落地，示范项目的成功经验也能帮助其他PPP项目顺利实施。

　　资建议：重点推荐业绩弹性大、估值合理的PPP龙头：葛洲坝（估值最低的PPP+环保标的）、苏交科（稀缺设计标的，PPP优势明显）、东方园林（多个项目入选第三批示范项目）、铁汉生态（受益流域治理和海绵城市的PPP龙头）、龙元建设（PPP先发优势明显，龙头地位巩固）、围海股份（定增过会后压制股价因素解除）。建议关注几大建筑央企补涨需求，央企PPP份额高，今年以来订单和业绩都加速增长，股价一直在底部，可关注中国铁建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国电建、中国中冶。

　　中小板三季度整体盈利优于上半年，建议关注内生外延双优的成长股

　　近期市场仍处于窄幅震荡的格局，成交量处于历史低位，上证综指、中小板指、创业板指今年以来分别下跌13.50%、17.18%、18.62%。中小板和创业板约70%的公司呈现负收益，约36%的公司跑输指数，其中跌幅在0-30%的公司有745家，占比达55%。自上而下层面，我们坚定看好物联网、高端装备制造（包括新材料、集成电路）、服务业（包括教育、游戏电竞、家庭泛娱乐生态构建、VR娱乐等多个方面）、军工以及国企改革等行业。自下而上层面，一方面我们立足于寻找业绩成长确定性较高、估值具备安全边际的标的，同时结合我们对于覆盖公司的三季报业绩的综合判断，继续重点推荐：康得新、勤上光电、银轮股份、大港股份、兴森科技、金花股份、中元股份。另一方面，除了绩优成长股以外，建议关注三季报业绩扭亏为盈的公司。

　　供给侧改革带来煤价暴涨

　　供给侧稳步推进，供给收缩明显，煤价反弹趋势明显。2016年前8个月全国规模以上煤炭企业原煤产量21.8亿吨，同比减少2.47亿吨，下降10.2%。从月度产量变化看，4月份以来降幅分别为11%、15.5%、16.6%、13.1%和11%，均在10%以上。供给侧改革稳步推进，煤炭产量降幅扩大。前三季度动力煤价格均价415.92元/吨，同比下降6.5%，但是三季度均价475元/吨，较二季度均价上涨80元/吨，煤价反弹趋势明显。

　　随着供给侧改革考核截至期的临近，关矿退出产能进入16年最后阶段，关矿速度将进一步加快，煤炭供需环境仍旧保持紧平衡状态。行业继续维持“看好”评级。重点推荐三季报预计超预期的陕西煤业、*ST新集；另外看好焦煤类上市公司潞安环能、西山煤电以及冀中能源。

　　钢铁行业需求回暖

　　看好钢价处于上涨趋势和供给侧改革推动的行业整合持续落地，维持行业“看好”评级，继续推荐有行业整合及重组预期的马钢股份、鞍钢股份、*ST八钢和*ST韶钢，和吨钢市值较低的三钢闽光、新钢股份、安阳钢铁。另外中秋节过后硅铁、硅锰、PVC价格持续大幅上涨，建议积极买入充分受益产品涨价的铁合金龙头鄂尔多斯。