申万宏源：关注行情收敛后突破方向

　　【投资策略】

　　关注行情收敛后突破方向

　　最近两日，热点企图向券商、煤炭等大市值板块轮动，然而市场似乎并不认同，往往大股票异动之时，成长性股票就要出现明显调整。当然，从总体角度看，这种窄幅震荡格局，仍不宜下重注，更加适合选股和交易型选手快进快出。对于选时型投资人仍需关注行情收敛后突破的方向，顺势操作。

　　2015年5178以来的调整趋势尚未结束，主要原因是国内货币政策宽松余地下降，资金驱动型行情短期难以启动；其次，经济增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，业绩驱动型行情也难以出现。因此，股价回归基本面仍是大趋势，考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位，未来仍有一定回归的空间。

　　【行业分析】

　　紧抓医疗器械行业核心龙头

　　医疗器械涉及到医药、医疗、机械、材料、电子计算机、智能互联网等多学科领域交叉，科技与医疗的交融，是其独特属性。我们经过调研，挑选出六大未来之星核心领域。

　　重点关注：(1)平台型龙头：乐普医疗、鱼跃医疗(2)体外诊断试剂：科华生物、迈克生物、达安基因、迪安诊断、博晖创新、万孚生物、润达医疗(3)高值耗材：恒基达鑫、凯利泰、冠昊生物(4)独立影像中心：华润万东、广宇集团(5)肿瘤治疗中心：星河生物、中珠控股(6)医疗机器人：金明精机(7)家用医疗器械，重点关注：蒙发利、九安医疗、三诺生物。

　　移动教育市场前景广阔

　　技术、政策、资本驱动移动教育市场，预计未来3年移动教育市场将以40%以上的速度增长，产业布局趋于完整。

　　投资建议：1）短期内，看好用户群清晰、盈利模式成熟的职业教育及考试刚需类移动内容平台。金融财会、建筑、护理等职业考试刚需用户线上学习动力高，付费课程、付费辅导、教辅材料销售、职业介绍等商业变现路径清晰。推荐：中文在线。2）中长期看好B端入口渠道成熟，“线上+线下”业务布局完整的移动教育平台。幼教及K12线下培训市场繁荣，用户基数大，家长消费意愿高。移动学习技术进入课堂、作业、测验等场景，提高教学效果，减轻教师工作负担。推荐：立思辰、和晶科技。3）长期看好移动MOOC平台等开放式课程平台。MOOC平台受国家政策支持，课程、用户量增长迅速，未来可通过高校学分认定和就业培训打通盈利路径。推荐：中国高科、中文在线。

　　【公司评级】

　　建议买入远洋地产

　　看好远洋地产现有的优质土地储备以及通过多种渠道获得土地的突出能力。我们预计相比于上半年，公司在下半年将迎来更为惊喜的销售数据，同时利润率和资产负债表的改善也将在中期业绩中得到体现。我们预计未来几个月内新增的优质土地储备将成为催化剂。公司目前估值为5.4倍16年PE，0.4倍16年PB，相比每股净资产折价达66%。受市场整体下跌影响，我们将目标每股净资产折价从40%扩大至50%，由此得到新的12个月目标价为4.86港币（原目标价为5.83港元）。考虑到目前股价较新的目标价存在约48%的上行空间，重申“买入”评级。

　　建议买入康得新

　　公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业，传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0；智能显示（裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示）方面从提供硬件解决方案到提供内容平台；引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。形成新兴材料产业、智能显示产业、新能源电动车、互联网智能应用四大板块构成的产业新格局，迎来下一个高速增长时代。我们预计2016-2018年归属于母公司所有者净利润20.22、29.81、41.3亿元，全面摊薄每股收益分别为0.63、0.93、1.28元，对应PE分别为28、19、14倍。