申万宏源：当下重点关注新兴小市值个股

　　广西成为全国第四个电改综合试点

　　5月26日国家发改委批复《广西电力体制改革综合试点实施方案》，这意味着南方电网下辖区域除海南外，都已经推动电改。

　　我们看好广西获批电改综合试点带来的积极影响，广西本地电力股最为受益，看好桂东电力、桂冠电力。

　　发改委能源局联合发文明确能源技术创新工作重点

　　6月1日国家发改委、国家能源局共同发布《能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）》，明确今后一段时期我国能源技术创新的工作重点、主攻方向以及重点创新行动的时间表和路线图，涉及太阳能、风电、氢能与燃料电池、能源互联网、现代电网等十五个重点领域。

　　我们认为受益电改政策不断深化，拥有优质电源、客户、配网资源的能源互联网企业将在售电业务中扮演更重要的角色。看好桂东电力、红相电力、涪陵电力、智光电气、广安爱众、文山电力、郴电国际。

　　【晨报精选】

　　六月重点关注A股纳入MSCI进程

　　5月以来，随着美元走强，央行主动引导人民币有序贬值。主动有序贬值不会造成市场利率的显著提升，对股市的影响较为温和。6月，随着英国脱欧公投以及美联储议息会议的召开，人民币将继续面临贬值压力，给国内A股带来一定的负面影响。

　　近期，资本市场政策频出，基础制度建设实现突破。三板分层落地，未来混合做市及差异化监管成为新看点；并购重组最新明确五大方向，依法监管、全面监管、从严监管是基本方向；沪深交易所对停复牌制度进行再规范，促进提高上市公司信息披露质量。展望六月，A股加入MSCI是大概率事件，这将是A股市场对外开放进程迈出的一大步。

　　【热点聚焦】

　　美联储大概率9月加息

　　6月3日晚，美国公布的新增非农就业仅区区3.8万人，远远不及市场预期的15.8万人，也显著低于4月。数据公布之后，全球资本市场都为之震惊，我们认为是前期对6月加息情绪过于乐观所致。

　　我们认为，美联储6月不加息，7月也不太可能，大概率9月加息，市场要习惯预期会频繁剧烈调整。美元指数仍有韧性，在92-94间仍有良好的支撑，美国经济有着其内在的韧性，保持人民币汇率年底6.7的观点不变。

　　【宏观视角】

　　经济维稳仍需加大保增长落实

　　中观高频数据显示，5月工业生产较4月下行，预计5月工业增加值同比5.8%。制造业PMI数据与4月持平，且仍处于临界值之上，显示经济持续弱复苏格局。但经济维稳仍需加大保增长落实。

　　尽管5月六大电厂耗煤同比跌幅显著扩大，但自5月末以来，发电耗煤已连续两周改善，本周电厂日均耗煤已高于4月和5月均值。汽车轮胎开工率仍在下行，高炉开工率则在经历了连续的提升之后小幅回落，房地产销售也有显著下滑，显示复苏仍不乐观。

　　【投资策略】

　　当下重点关注新兴小市值个股

　　上周五，沪深两市合计成交量为6442亿，仍然维持在较高的成交量水准上，显示市场做多人气依然占据上风。从上周交易情况来看，在28个申万一级行业中，计算机、电子和有色行业分列行业涨幅榜的前三位，而银行、公用事业、地产、煤炭等行业涨幅相对滞后。反映市场在历经较长时间横盘后，仍然选择高弹性的中小市值品种作为主要突破口。

　　5月31日的放量突破对短期行情具有标志性意义，而近期沪深两市成交量也一直维持在6000亿元左右。从量能角度而言本轮反弹高度很有可能超过3000点，但是总体反弹空间受6月份诸多不确定性因素影响，预计反弹高度难以超过3100点。操作上，仍然建议以新兴小市值个股为主，总体仓位建议保持在5成以下。

　　【公司评级】

　　建议买入桂东电力

　　公司于15年更换管理层后，经过一年的资产清理及业务布局，公司在“电力+油品”贸易领域的布局逐渐清晰，迎来业绩爆发增长拐点。考虑16年广西来水偏丰，以及新电源点建设进度，调整2016~18年EPS分别为0.12、0.26和0.54元/股。公司PEG为0.39，其成长性被低估，重申“买入”评级。

　　建议买入广电运通

　　公司账上现金充裕，预计未来持续通外延进行整合，金融服务战略蓝图逐渐清晰。预计2016-2018年每股收益为0.95、1.13和1.46元。目前对应16年业绩为27倍，较低的估值凸显性价比。维持“买入”评级。