申万宏源：市场短期弱势震荡抵抗

　　【投资策略】

　　市场短期弱势震荡抵抗

　　上周市场大幅杀跌并留下跳空缺口，市场上升趋势遭到一定破坏，4/8日的低点被击穿，来到了3/28日的低点2905点，此后包括周四始终坚守住该点位，但形态上仍处于大阴线的下影线部分，属于弱势震荡。尽管目前宏观方面仍未出现致命风险点，但是市场已经开始对债券市场的违约事件担心起来了，总体风险偏好仍难以大幅上升。

　　我们预计当前情况下，投资者要开始做好风控工作，如果后期再有向上反弹尝试，但是新增资金不足的情况下，需要逢高减持。当然如果直接回补2815点的向上跳空缺口，或许会产生一些短期反弹的交易机会。因为,尽管市场不够强势,目前似乎不具备连续破位下行的宏观环境,小区间、小箱体来回波动的概率较大。

　　【公司评级】

　　建议买入惠而浦

　　在出口订单转移和内销改善双轮驱动下，未来公司收入和利润增速存在较大的超预期可能性。上调公司2016年—2018年每股收益0.02元、0.11元和0.14元，分别达到0.58元、0.72元和0.92元，上调公司至“买入”评级。

　　建议买入五粮液

　　高端酒复苏趋势确立，茅台五粮液一季度收入增速、预收款均超预期。五粮液通过连续提价，渠道价格倒挂问题正逐步解决，渠道推力逐步恢复。通过控量提价，做到库存合理，预计下半年旺季一批价还将继续提升，出厂价也有继续提升可能。需求改善及提价因素将保证今明两年收入利润的较快增长，增速从个位数提高到两位数，加上分红率已提高10个点到50%，估值可看20x，相比目前的14倍有很大提升空间。预测16-18年EPS为1.92、2.13、2.38元，重申“买入”评级。

　　建议买入上海石化

　　我们看好油价反弹增厚公司利润、烯烃延续偏紧行情显著改善化工板块利润。如果油价在2季度实现类似去年的大幅反弹，10美元/桶的油价反弹将带给上石化8.4亿元的库存收益。维持公司16年EPS0.40元的预测，当前股价对应17倍PE，仍低于历史平均。维持“买入”评级。