申万宏源：市场将反复波浪式向上尝试反弹

　　【晨报精选】

　　中国经济有望在2018年步入新周期

　　十三五也是中国成功实现全面小康和跨过中等收入陷阱的关键阶段，叠加新常态的现实背景，注定赋予十三五规划非凡的意义。

　　我们有望看到十三五期间改革的逐步落地，这使得我们对中国经济不必悲观，通过改革激发市场主体的生产和消费积极性、促进全要素生产率的提升。我们认为中国经济有望在2018年步入新周期。届时，中国将成功完成全面小康的建设任务，并迈入高收入国家行列。

　　【宏观视角】

　　全球市场迎来喘息国内经济有所改善

　　受美联储议息会议鸽派发声影响，本周美元大跌，大宗商品继续反弹。同时，4月多哈冻产协议预期也助推油价进一步上扬。预计在4月议息会议之前，大宗商品仍然有一个月的窗口期。但是，从需求端来看，大宗复苏没有明显的支撑，仍显得脆弱。

　　3月以来，国内生产资料价格持续上涨，但在前期政策效果price-in以及连续上涨的背景下，本周上涨力度有所弱化。房产销售也收窄涨幅，三线大幅回落。但总体来看，3月数据仍显示经济改善迹象明显。同时，随着全球风险偏好的回升，国内PPI跌幅将继续收窄。

　　预计跨境资金流将回归平稳

　　3月16日当周录得2.18亿美元净流入，上周为0.90亿美元净流出。资金流交替切换表明投资者预期不确定性在增加，短期内投机因素成为驱动资金流动的主导因素。

　　对于资金流动特别是外流，国家外汇管理局局长潘功胜表示目前跨境资本流动的结构还是比较良性的，中国跨境资本的流动是在收敛的，在向基本面回归。结合近期资金流向监测数据，我们预计跨境资金流将回归平稳。

　　【投资策略】

　　市场将反复波浪式向上尝试反弹

　　市场消化了2900点颈线位之后，于上周五选择向上突破，成交量也显著放大。根据反弹的逻辑，后期仍将反复波浪式向上尝试反弹。这些基本面逻辑包括：1，全球商品价格反弹，通缩预期缓解；2、新兴市场股票大幅反弹，全球系统性风险降低；3、中印等发展中国家再次转向稳增长，需求短期有望出现反弹。4、美联储3月放弃加息，全球风险资产价格获得喘息机会。

　　我们并不认为这是中期转势的信号，只是阶段性超跌修正的机会。在反弹途中仍会有所反复，投资者切忌急于追涨。上周五下午的盘面已经有走所盘整，预计本周初期仍有震荡整固的要求，投资者可以趁调整，逢低布局。