申万宏源：大盘仍有反弹机会

　　【投资策略】

　　大盘仍有反弹机会

　　根据目前行情，节后大盘仍有反弹机会，建议关注节日期间海外市场表现及政策面动态。 

　　首先，由于春节长假休市一周，期间海外市场如何演绎，是否会出现大幅震荡的走势，对节后A股有较大影响，需要投资者保持关注。同时，长假期间管理层是否会有新的政策出台，也会对节后市场产生影响，也应保持关注。 

　　如果上述都较为平静，那么节后大盘仍有反弹机会。目前的市场环境和氛围，和去年九月底国庆长假之前的情况类似，结果国庆长假后行情出现了阶段性反弹。同时我们如果追溯过去15年的二月份上证指数表现，有12年出现上涨，占比八成，在仅有的3年下跌中，2年的跌幅不到1%，因此从统计的角度看，红二月的机会还是很大的。总之，目前的市道，上涨需谨慎，下跌不悲观。 

　　【行业分析】

　　煤炭：去产能方案出台速度超预期

　　2月5日国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》。《意见》中对于退出过剩产能的标准进规定，充分考虑了不同地区的资源、市场状况，并没有采用“一刀切”的方式，这将很大程度上提高政策的可执行性。我们从去产能体量上分析认为，较符合市场预期。我们测算2014年至今市场已主动退出产能约2亿吨。在此基础上再退出产能5亿吨，合计去除产能7亿吨，符合市场预期。

　　推荐组合：西山煤电、潞安环能、陕西煤业、海德股份。

　　【公司评级】

　　建议买入跨境通

　　公司是A股稀缺跨境电商标的，出口业务高增长较为确定，进口业务模式创新有望爆发，长期看好跨境电商行业。预计公司16/17年收入为91/165亿，预计16年B2C/进口/B2B收入为66/10/10亿。考虑到公司的稀缺性，受益人民币贬值，政策支持力度较大，对比国际同类公司，合理PS在3-5倍，我们认为对应合理市值在于270-450亿之间，上调评级至“买入”。

　　建议增持武汉控股

　　公司2015年业绩符合预期。78号文的实施对公司业绩影响较大，未来增长主要来自管网负荷率提升和扩建投产。预测公司2016-2018归母净利润2.81、2.92、3.01亿元，对应EPS为0.40、0.41、0.42元/股，未来异地扩张和城投资产注入可期，维持“增持”评级。