申万宏源：超净排放政策力度远超预期

　　【宏观视角】

　　通缩持续 宽松继续

　　中国11 月CPI 同比1.5%，预期1.4%，前值1.3%；PPI 同比-5.9%，预期-5.8%，前值-5.9%， 环比-0.5%。

　　整体来看，通货紧缩仍是主要矛盾，供给侧管理仍需要宽松的财政和货币政策支持。相对于欧美日发达经济体，中国财政和货币政策都有相当大的空间。我们维持12个月降息50个BP，降准6 次，汇率到6.7 左右判断。2016 年总体利率中枢有望再次下降50个BP。预计公司15-17年每股收益为0.42、0.59、0.79元，维持“买入”评级，2016年目标市值324亿元。

　　【行业分析】

　　超净排放推出支持电价 政策力度远超市场预期

　　自发改委颁布《煤电节能减排升级与改造行动计划（2014-2020年）》以来，超净排放市场得到大力推广。这次支持电价的推出更是超出市场预期，16年1月1日之前并网的机组每度电加价1分钱，16年1月1日之后并网的新机组每度电加价0.5 分钱。尽管18年之后补贴力度要进行统一和调整，但该政策的推出仍然超出市场预期。

　　近日北方地区的重度雾霾无疑是此次政策的重要推手，也将继续倒逼超净排放行业的扩容，从重点区域走向全国，甚至可能从电力企业走向其它工业企业。重点推荐具备超净排放技术能力的企业：清新环境（大气治理+超净排放）、中电远达（碳减排、碳交易+大气治理）、永清环保（土壤修复+超净排放）以及监测设备类企业：雪迪龙（智慧环保龙头+污染源监测）、先河环保（网格化监测+VOCs 监测治理订单进入爆发期）。

　　【公司评级】

　　建议买入合力泰

　　公司将凭借电子货架标签打造线下零售的大数据平台，转型以用户和流量为核心的互联网服务企业。电子标签硬件市场空间超过500亿元，目前国内渗透率刚刚起步。

　　建议增持长信科技

　　公司加速切入汽车电子领域，触控上下游布局完整。员工持股与业绩承诺彰显公司信心，未来仍存并购预期。预计公司2015-2017 年每股收益为0.22、0.36 和0.49 元，首次覆盖，给予“增持”评级。

　　建议增持青岛金王

　　公司传统主业以蜡烛制造与油品贸易为主，谋求转型布局化妆品全产业链，覆盖化妆品研发、制造、线上及线下营销各个环节，“她经济”稀缺标的。预计公司首次覆盖，建议增持。2015 -2017 年未摊薄EPS 0.29、0.46、0.61 元，首次覆盖，给予“增持”评级，目标市值80 亿元。