申万宏源：欧央行降息，货币宽松仍会继续

　　【宏观视角】

　　欧央行降息 货币宽松仍会继续

　　欧洲央行如预期宣布下调隔夜存款利率10个基点至-0.3%。本次会议的决定是为了确保通货膨胀率能向略低于2%的目标回升，因此锚定中期通胀预期。欧洲央行降低存款利率决议公布前，受英国《金融时报》误报的欧洲央行维持利率不变乌龙消息影响，欧元暴涨、美元指数暴跌，之后欧央行宣布下调存款利率延长QE，欧元暴跌，随后重新触底反弹。

　　降息后本币却上涨，主要有三个原因：投资技术面由于空头回补造成；欧洲央行所宣布的QE延长时间但未扩大月度购债额度的宽松措施让投资者倍感失望；剧烈纠偏之后欧元的走势要看经济基本面，欧洲经济复苏势头增强。

　　此前欧洲经济数据已经证明，一年以来的QE对提振欧洲是有效的，11月制造业PMI创下了一年半新高，但推升通胀回归2%的目标水平仍任重道远，欧元区11月CPI同比仅为0.1%，核心CPI同比0.9%。这意味着宽松仍会继续，目前欧央行在竭力避免出现用力过猛，过强的欧元不利于复苏，这为今后进一步刺激经济留出了空间。

　　【行业分析】

　　农林牧渔：禽产业链景气度持续向上

　　美国祖代鸡引种短期难以恢复叠加法国禽流感，祖代鸡引种量大幅低于预期。而去年底以来，祖代鸡引种量持续下降。我们判断，肉鸡行业景气度将不断上升，且持续时间将较长。本轮周期去产能自上（祖代种鸡）而下（肉鸡），益生股份将最先并最大程度受益，其次推荐一并受益的民和股份、华英农业（重要黑马）、圣农发展、仙坛股份。目前禽板块估值水平在17-26倍之间，考虑上一轮禽业景气周期估值高点（32X），我们认为未来一年个股仍有至少30%以上的空间。

　　【公司评级】

　　建议买入兴源环境

　　公司借助资本平台，依托核心环保装备实力，逐渐转型为环保系统集成商和环境治理综合服务商，战略思路清晰，PPP订单未来潜力大，业绩增长和市值成长具备高弹性。预计公司15-17年每股收益1.38、4.17、6.41亿元，维持“买入”评级。

　　建议增持东港股份

　　公司电子发票借政策春风及支付宝合作全国范围跨区域拓展；发起设立彩票研究院占据稀缺资源，研发电子档案存储系统等新一代数据应用产品和服务，积极转型互联网信息技术整体服务商，未来有望打造数据服务类平台型企业。预计公司15-16年EPS分别为0.63元和0.86元，建议增持，目标价55元。