申万宏源：美联储加息将会“循序渐进”

　　【晨报精选】

　　美联储加息将会“循序渐进”

　　在FOMC会议前夕，了解当前市场预期的程度，以及市场预期对明年加息节奏的判断显得尤为重要。北京时间17日凌晨3点，市场要做的无非是拿到一纸公告去与市场预期作比对，对美元价格、商品价格以及大类资产配置的定价做出相应调整。

　　历史数据表明，由美国联邦基金利率期货所计算的加息概率具有很强的预测性，能够代表市场对于美联储加息的预期水平。从联邦基金利率期货反映的市场预期来看，美联储本周加息为大概率事件，12月份加息幅度为25bp的概率为81.4%；对于2016年议息会议的预测结果表明，美联储的加息将会“循序渐进”，保持一个相对稳健的加息步伐，加息的幅度也将会更加温和。

　　【行业分析】

　　1、石化：炼油业务迎来蜜月期

　　发改委12月15日晚发出通知，根据现行成品油价格形成机制规定，暂缓调整国内成品油价格。

　　近期原油价格受OPEC不设产量上限、美元加息预期等因素的影响再次大跌，预计2016年4月前油价难以形成有效反弹。假设Brent原油10日移动均价低于45美元/桶，那么炼油业务将显著受益于成品油与低价原油库存之间的价差扩大。

　　综合考虑市值和股价活跃程度，重点推荐上海石化。

　　2、农业：11月生猪存栏降幅超预期

　　根据农业部畜牧司数据，2015年11月份全国生猪存栏量38650万头，同比减少10.0%，环比减少0.7%；能繁母猪存栏量3825万头，同比下降12.4%，环比下降0.6%（降幅23万头），连续第27个月持续下滑，且降幅较8-10月扩大。降幅超预期的原因在于9-10月猪价季节性调整幅度超预期情况下，部分养殖户再度选择退出或减少存栏，减缓引种。

　　坚定维持过去一个季度以来“增持养殖”的判断，猪看超跌修复，禽看价格弹性空间！重点推荐：益生股份、民和股份、牧原股份。黑马：华英农业、雏鹰农牧。其次依次推荐圣农发展、天邦股份、仙坛股份、温氏股份。

　　【公司评级】

　　建议增持鞍重股份

　　凭借九好集团的先发优势和核心竞争力，能够占领行业20%市场份额，公司后勤服务托管空间2631亿。预计公司2016年净利润3.55亿，参考可比公司宜华健康估值水平120倍PE，短期目标市值426亿,目标价100.85元；当前股价存在30%以上的上涨空间，首次覆盖给予“增持”评级。

　　建议增持丹邦科技

　　公司突破9μm高端PI膜技术，预计项目2015年12月底将投产。届时公司将拥有新的增长点，整体盈利能力将得到大幅提升。预计公司2015-2017年每股收益为0.38、1.05和1.30元，目标市值115亿元，首次覆盖给予“增持”评级。