申万宏源：短线大盘需要回调修复

　　【宏观视角】

　　CPI短期波动预计对全年影响有限

　　我们认为，食品价格走强，支撑1月CPI走高，但基期调整导致数据低于预期。PPI连续47个月负增长，环比下降0.5%，主要是黑色和有色金属加工价格跌幅缩窄。

　　我们预计春节消费将继续带动2月CPI，考虑到大宗价格阴跌筑底和经济下行影响，CPI短期波动对全年影响有限。我们维持2016年CPI和PPI涨幅分别为1.7%和-3.8%的判断，对货币政策不构成制约。

　　【投资策略】

　　短线大盘需要回调修复

　　根据目前行情，短线大盘反弹遇阻，有调整压力，操作上追高谨慎。 

　　首先，A股市场已经连续三根阳线，上证指数从低点2638点起来已经有10%左右的涨幅，部分超跌反弹品种已有20%左右的涨幅，因此短线面临获利回吐、震荡换手的压力。 

　　其次，短线反弹在本质上还是技术性超跌反弹，宏观经济基本面和货币政策等大环境都没有大的改变或改善。就市场本身看，并没有新的持续性、内生性动力出现。投资者的心态除了做些短线操作外并没有明显的扭转。

　　另外，由于2850点作为去年8月份第二波下跌后的低点，对于本轮反弹也有技术压制作用。因此就短线看，大盘需要回调修复，然后再蓄势看看能否走强，目前信号很不明确。

　　【行业分析】

　　TMT：推荐TMT四行业成长

　　球和国内宏观环境悲观，趋势投资又加大杠杆，TMT四行业推荐中期的低估值反转或优质成长应对波动。例如流量经营、云计算大数据、蓝宝石、低估值反转。

　　投资建议：电子推荐蓝宝石（成长）和低估值反转：奥瑞德、合力泰、长信科技。计算机成长最佳为“云计算大数据”（新商业模式中罕见有高利润预期的）。推荐：新北洋、同有科技、浪潮软件等。传媒互联网推荐成长型优质公司，推荐：华策影视、宝通科技、完美环球。通信成长最佳为流量经营和“云计算大数据“，推荐：网宿科技、信维通信、兆日科技等。

　　风电：2017年有望催生下一轮增长

　　2015年国内弃电率再攀新高，火电和新能源矛盾激化。保障收购和促进消纳政策有望陆续出台，弃风问题有望得到遏制。外送通道预计2017年起全面扩容，弃风上网有望全面改善。2016年陆上风电调价好于预期，可再生能源电价附加上调确保运营商现金流周转。海上风电有望从2017年起走向商运，高进入门槛利好龙头公司。

　　推荐关注：中天科技、金风科技、华仪电气、天顺风能、明阳风电、福能股份。

　　【公司评级】

　　建议增持桐君阁

　　公司作为中节能旗下唯一的太阳能光伏电站运营平台，未来受益央企改革、利率下行和股东资源支持三重预期。考虑增发后的股本摊薄，我们预计公司15-17年归母净利润分别为4.70亿元、6.95亿元和8.15亿元，EPS分别为0.28元/股、0.42元/股和0.49元/股，当前股价对应的PE分别为66倍、44倍和38倍。首次给予“增持”评级。

　　建议增持新北洋

　　公司转型逐步验证，中期成长空间或超市场预期。考虑公司2015年Q3营业利润同比增长70%，连续两季度业绩高增长验证公司战略变化导致的财务拐点已出现。暂维持预计2016-2017年新北洋的收入分别为17.5和22.5亿元，净利润分别为2.60和3.07亿元，每股收益分别为0.43和0.51元。维持“增持”评级。

　　建议买入科力远

　　本次四方签订《增资扩股框架协议》，加快混合动力总成建设步伐，打造国家级技术平台。混动动力总成技术领先，市场推广步步为营。维持预测公司15-17年EPS分别为0.03、0.13、0.67元。长期看市值存在翻倍空间，维持“买入”评级。

　　建议增持大北农

　　公司饲料销量开始好转，基数原因叠加价格政策调整，短期销量改善速度快。产品与客户结构使公司成为行业复苏的最“先”的受益者。互联网生态圈培育“铁粉”，增加销量弹性和盈利增长点，帮助大北农成为行业复苏最“大”的受益者。预计公司15-17年净利润分别为7.3/9.75/13.3亿元，对应每股收益分别为0.27/0.36/0.49元（与此前预测一致）。16-17年市盈率28/21倍，维持“增持”评级。

　　建议买入中天能源

　　我们认为公司在推动原油进口分销业务常规化之后，有望积极推动海外油气田并购业务的进程。公司是A股稀缺的天然气全产业链运营商，管理层战略视野宽阔，经营团队执行能力卓越，未来市值空间巨大。维持公司15-17年EPS分别为0.34元/股、0.61元/股和1.21元/股，对应市盈率60倍、34倍和17倍。维持“买入”评级。