申万宏源：市场仍是弱势反弹格局

　　【今日头条】

　　人社部下发供给侧改革人员安置配套文件

　　4月15日，人社部发布《人力资源社会保障部国家发展改革委等七部门关于在化解钢铁煤炭行业过剩产能实现脱困发展过程中做好职工安置工作的意见》（以下简称《意见》）。

　　我们认为，该文件为国内供给侧改革第二个部委配套文件，系统解决了安置职工过程中不同主体的责任，不同资金来源及使用方式。政策出台有助于煤炭行业供给侧改革的如期推进。积极看好供给侧改革推进如期进行，煤炭供给问题将有效解决。推荐潞安环能、西山煤电、阳泉煤业、兰花科创。

　　【晨报精选】

　　市场仍是弱势反弹格局

　　2016年以来，全球市场跌宕起伏，A股在经历1月份暴跌以及2月份低迷走势之后，稳增长政策落地导致经济阶段性企稳回升。同时伴随着“两会”的召开以及注册制和战略新兴板暂缓推出，3月份以来市场迎来了一波反弹行情，但目前市场仍然呈现弱势反弹格局。

　　2016年是十三五规划元年，从长远考虑，我们认为服务业/新兴泛娱乐产业（包括体育、教育、互联网影视、游戏电竞、互联网音乐、家庭泛娱乐生态构建、VR娱乐等多个方面）、高端装备制造以及国企改革等仍然是未来市场发展的重要方向。高端制造业推荐：康得新、锦富新材、银轮股份、华工科技、华仪电气、海得控制、新联电子；新兴泛娱乐产业/服务业荐：道博股份、慈文传媒、盛天网络、中元华电、澳洋科技。

　　【宏观视角】

　　未来3-6个月处于难得的蜜月期

　　一季度GDP增速6.7%，低于2015年四季度的6.8%。工业缓中趋稳，消费增速高于预期，仍较为平稳。投资增速大幅回升，主要是房地产和基建投资拉动，制造业增速继续下滑，资金到位明显加快。

　　我们认为，短期随着全球政策协同性增强、中国供给侧改革推进及房地产投资回升，中国经济正处于向上脉冲周期中，欢迎物价上涨。再次强调我们观点，未来3-6个月（保守2季度，乐观可以到3季度）仍处于难得的蜜月期，量价齐升值得期待。“中国因素可控，变数仍是美元”，如果美元全年高位震荡，新兴市场包括中国的喘息期有望比预期的进一步延长。

　　【投资策略】

　　后市有望延续拉锯盘升格局

　　全球范围的经济大环境当前缺乏亮点，但短期A股市场的交易情绪确实是起来了。后续需要关注的风险点在于几方面，债市兑付风险暴露对于杠杆资金的拖累，市场缺乏可持续热点对投资者交易热情的挫伤，经济对于货币放水的高度依赖性。

　　上周五两市缩量震荡，热点持续性不佳。3月信贷数据超预期未能点燃市场热情，缺乏持续表现的领涨品种制约交易活力。后续股指有望延续拉锯盘升格局，但操作难度较大，建议仍是高抛低吸把握个股弹性。

　　【行业分析】

　　纺织服装：看好棉纺产业涨价带来业绩改善

　　棉纺产业链经过五年的调整，我们预计最差的时候已经过去，行业整体筑底回升。棉价整体呈现内强外弱态势，向下空间不大，向上概率较大。全球减产+下游需求一般导致供需影响不大，预计未来三年内棉价格仍由政策主导。推荐标的：鲁泰A，华孚色纺，百隆东方。

　　电力设备：关注特高压投资机会

　　电网系4家公司一季报同比增速大幅回升。我们仍然建议关注特高压的投资机会，尤其是今年稳增长和解决新能源弃电的问题矛盾突出，对特高压的需求仍然迫切，相关公司超跌明显，防御性凸显。建议关注：国电南瑞、平高电气、置信电气、许继电气。

　　充电桩：相关公司业绩弹性有望兑现

　　过去充电桩作为概念板块存在，未来我们预计充电桩将成为产业板块形成设备到投资运营的完整产业链。2016年国家电网将于4、6、9三个月分批次进行充电设施项目招标，金额约50亿元。此外，社会领域的投资运营规模也会持续加大。我们预计相关公司的业绩弹性有望逐步显现，建议关注：杉杉股份、特锐德、北巴传媒、科士达、中恒电气。

　　新能源：动力电池仍具高成长性

　　一季度电池回补电池厂商满产，一季报普遍靓丽。得益于新能源汽车产量的高速增长，动力电池仍是极具成长性的细分行业。近期，国务院召开会议明确根据动力电池性能、销量等指标对企业给予奖励，动力电池进入质量时代，将直接利好行业龙头企业和具有持续研发投入的公司，建议关注：国轩高科、坚瑞消防、南都电源、圣阳股份。

　　【公司评级】

　　建议买入黄河旋风

　　人员快速增长对应的是订单的几何级数增长，收入确认周期不改公司成长方向。中国智造大背景下，公司作为集成领域新龙头，未来有望通过控股方式切入更多智能制造领域。主业材料+明匠智能设备，协同效应可以期待。预计2016-2018年EPS分别为0.61元/股、0.82元/股和1.04元/股。维持“买入”评级。