申万宏源：5月上证核心区间预计为2900-3100点
【今日头条】
美日欧按兵不动，澳联储先行一步
5月3日，澳大利亚联储宣布降息，将现金利率目标下调25个基点至1.75%，预期2%，前值2%。此次澳洲联储意外宣布降息25个基点，出乎市场预料。
我们认为，经济下行压力和不及预期的通胀数据是澳联储先行一步降息的主要原因。另外，目前距离澳大利亚官方宣布的大选日进入60天倒计时，本次降息对于澳洲联盟党政府谋取连任将起到积极作用。基于目前澳元的升值压力和经济增速放缓、通胀不及预期的基本面分析，预计澳洲联储可能于今年8月再次降息。
【晨报精选】
5月上证核心区间为2900-3100点
五月份的核心交易特征是多空平衡、区间震荡。四月以来，债券市场的违约数量和金额开始增加，引发了债券收益率的上行，由此对股票市场形成估值的压制。我们预计5月该风险仍将对市场形成一定的压力。另一方面，经济短期企稳，企业利润有所反弹，预计该势头短期仍能保持。所以，在美联储暂时没有加息的空窗期，市场总体面临的是多空因素交杂，微妙平衡的局面。因此我们预计5月上证指数核心波动区间为2900-3100点。
【热点聚焦】
房地产整体销量和房价均延续上涨趋势
通过跟踪中国50城新房和20城二手房月度销售数据，我们发现除个别核心一线城市销量受到3月末出台的各项紧缩政策影响之外，大多数城市仍保持强劲的上涨势头。与此同时，我们注意到新房和二手房房价延续上涨趋势，尤其是二线城市表现更为突出，但上海和深圳受新政影响增长速度开始有所放缓。
我们认为，个别一二线城市的房地产紧缩政策将不会扩展到目前日趋火热的二线城市、而鉴于实体经济仍显疲弱，我们预计今年以内政府层面对于房地产去库存的大政策方向不会改变，宽松的流动性也难以掉头，因此库存健康而不致遭严厉紧缩的核心二、三线城市会是全年最受益的区域。强势企业中，中海外、华润以及龙湖在该些区域布局集中，弱势企业中，远洋和合景泰富亦集中覆盖该些地区。同时，我们对负债规模大的公司继续维持谨慎。
【投资策略】
市场以个股性机会为主
周三股指震荡拉锯，OLED、ST概念等热点表现出一定的延续性，但板块内个股走势迅速分化。当前管理层维稳意图仍是股指主要托手和底线，市场环境边际改善，但对于上方空间不可期望过高，个股性机会为主。相较于4月份乏善可陈的行情，我们认为5月份要多一些积极地因素。
【行业分析】
航空：悲观预期修复催生高弹性
我们认为，航空行业一季报表现靓丽，全年业绩高增长无忧。运营状况稳步提升，国际线高供给无需过度担忧。油价、汇率悲观预期充分，预期修复催生板块补涨。
投资建议：维持短期博弈三大航弹性，长期布局春秋、吉祥真成长的行业观点。标的层面仍推荐股权多元化、引入达美、携程等战略合作伙伴布局航旅产业的东方航空，依托大股东春秋国旅、目标客户与旅游人群重合度最高的春秋航空以及投资淘旅行平台提供休闲游服务、迪士尼开园后业绩弹性最大的吉祥航空，同时迪士尼开园将持续为上述上海基地航空公司提供催化。
公用事业：行业景气回升，建议加配水电燃气
Q1水电淡季不淡，板块业绩大增。厄尔尼诺现象或致今年全年来水偏丰，小水电业绩增长弹性大。水电企业15年分红比例基本高于过去三年平均，具备低估值、高股息率的双重优势，依次推荐黔源电力、桂冠电力、韶能股份、长江电力、川投能源。
采暖季结束后，Q2工业需求回升带动气量增速回升仍然值得期待，推荐南京中北、陕天然气、百川能源、深圳燃气、国新能源。另外，中长期持续推荐电网节能稀缺标的：涪陵电力。
纺织服装：传统白马稳健增长，新兴领域成长领跑
2015年报与2016年一季报延续分化趋势，一季报整体较为平淡，纺织龙头一季度有改善。童装、休闲与男装龙头保持稳健增长，跨境电商与电商生态服务行业产生新的机会。跨境电商与电商生态服务龙头成为新的成长股标杆，传统服装两大白马稳健增长。
投资建议：继续推荐4类组合。1）高成长龙头：跨境通、南极电商；2）稳健品种：海澜之家、森马服饰；3）棉纺龙头：鲁泰、百隆东方、华孚色纺；4）转型品种：山东如意、探路者、商赢环球。
建材：消费建材呈现渐进复苏走势
2015年新型建材重点企业利润总额同降12.3%，2016年一季度同增11.9%，消费性建材业绩超预期，行业呈现渐进复苏走势。
投资建议：地产回暖+基建投资稳步推进背景下，行业需求逐步回升，建议重点关注消费建材龙头伟星新材、东方雨虹、北新建材、友邦吊顶。此外可关注其他转型成长：纳川股份。
【公司评级】
建议买入岳阳林纸
公司剥离亏损的制浆业务，积极调整主营造纸产能结构，传统造纸主业触底回升，16Q1业绩扭亏为盈。定增收购凯胜园林100%股权积极推进中，转型生态园林，首个宁波PPP框架协议落地，后续有望持续落地推进，为公司创造又一盈利增长点。国务院国有企业改革领导小组确定公司大股东诚通集团为国有资本运营公司试点，有望为岳阳林纸后续的进一步产业转型助力。三年期定增价格为6.46元，向高管及员工推出员工持股计划进一步激发经营活力。我们维持公司16-17年分别为0.19元和0.40元的EPS。目标价10元，维持“买入”评级。
建议增持华友钴业
三元电池占比提升将带动钴行业恢复供需平衡，公司作为国内最大的钴化学品生产商，15年国内市占率达到25%，且具备资源-冶炼-深加工的全产业链，受益确定性高。我们预计公司16-18年EPS分别为0.11/0.29/0.53元。公司估值水平较高，但公司业绩对于钴价较为敏感，钴价上涨过程中公司业绩弹性较大。首次给予“增持”评级。
