申万宏源：多空反复拉锯还将持续
未来两月外汇储备或止跌
中国5月以美元计价的外汇储备规模为3.1917万亿美元，环比下降280亿美元；以SDR计价的外汇储备规模为2.275万亿SDR，环比上升35亿SDR。
我们测算5月份非汇兑损益部分外汇储备下降了58亿美元，汇兑损益部分外汇储备下降了222亿美元。美元指数走强导致外汇储备承压，但资本外流并没有显著加速。而人民币对非美货币基本维持稳定，SDR外汇储备微升。在经济下行背景下，人民币对一篮子货币中期贬值的大趋势不会变，SDR计价的外汇储备未来仍将继续下滑。
短期来看，我们维持美联储在6月和7月不会加息的判断，大概率将在9月和12月分别有一次加息。市场目前对未来两个月美联储加息的预期反应过度，届时若加息预期得到修正，汇兑损益的影响将由负转正，外汇储备可能止跌甚至反弹。中长期看，维持年底人民币中间价到6.7的判断，四季度将是人民币汇率压力最大的时点，外汇储备恐再次加速下滑。
【投资策略】
多空反复拉锯还将持续
市场摆脱死守2800点的格局后，目前面临60天均线的压制，该均线在5月初被向下跳空击穿，本次反弹回来就成为了重要阻力。另外，2930点附近是今年3月颈线位争夺的主战场，多空双方曾在此点位反复拉锯，形成了筹码集中的换手，此次重新回到这个位置，仍需要一番消化。
从缺口角度看，当前箱体还留下3066一个缺口，市场后期有望向该点位尝试反弹。但即便如此，目前只能说初步瓦解了4/16日以来的下降趋势，并不代表一个强烈的上升趋势的开始。近期结构性行情还是很有看点，特别是电子硬件领域出现了一定的赚钱效应，值得关注。
【行业分析】
白糖行：真正龙头有望应运而生
全球食糖供应趋紧，外盘糖价上涨将趋势带动国内糖价。今年是为数不多的国际、国内供给缺口都扩大的年份，国内食糖产量下调，预计国内白糖价格震荡向上。
投资建议：建议增持中粮屯河。
【公司评级】
建议增持露露股份
公司目前估值便宜，安全边际高，看好未来新品包装带来的增量，以及公司换届、机制完善、员工持股计划到位，公司将更好的巩固植物蛋白饮料龙头地位，并向软饮料第一梯队进军。维持公司盈利预测，16-17年的EPS为0.67、0.73元/股，增速为8%、9%。维持“增持”评级。
建议增持宝通科技
公司转型传媒泛娱乐态度坚决，以易幻为核心公司将继续布局海内外的泛娱乐产业，在易幻不断增强的发行能力和充足的优质游戏储备下，易幻和上市公司利润都将保持高速持续增长。维持16-18年EPS为0.63/0.82/0.99元的盈利预测。公司现在股价倒挂员工持股和大股东增持价有高安全边际，维持“增持”评级。
建议增持雏鹰农牧
生猪养殖高景气持续，公司生猪养殖业务将兑现丰厚业绩。公司正在积极与沙县小吃进行多层面合作，进行中央厨房布局，为涉足下游终端提升产品利润率和盈利稳定性迈出很好的一步。同时，子公司微客得后续将在电竞方面进一步投资，有望成为市值新亮点。公司的多元布局，将在未来呈现持续性的看点，在生猪养殖高景气持续之下，公司将享受估值业绩双提升。预计公司16-18年每股收益1.10/1.39/1.66元，维持“增持”评级。
