申万宏源：内外共振，短线谨慎

　　【投资策略】

　　内外共振，短线谨慎

　　根据目前行情，随着市场风险偏好的降低，短线行情有持续调整的要求。

　　首先，从调整原因看，海外市场节日期间的下跌对A股市场形成共振效应。由于月末英国脱欧公投具有很大的不确定性，近日欧美股市全线下跌，导致周一亚太股市也大幅回落，A股市场难以幸免。同时，周一统计局公布的5月份投资、消费、房地产等月度经济数据显示民间投资出现停滞，稳增长对房地产依赖度较高，人民币兑美元汇率再次下跌，表明经济转型仍面临较大压力和严峻挑战，都对投资者产生一定压力。

　　其次，从盘口看，存量资金博弈格局不变，产业资本在加速离场。周一以中科创达为代表的次新股出现高位反转，超过50只次新股出现跌停，使短线客快速套利，规避连续大涨后的急跌风险。同时包括增强现实、智能穿戴、苹果概念等其它热点也全面反转。强势热点的整体性退潮很有可能预示着这一轮的反弹已经终结。

　　第三，由于周一股市大跌，对投资者信心形成严重冲击，短线市场又缺乏新的做多预期，即便A股纳入MSCI利好兑现，也可能成为场内资金借利好出货的抓手，如果逾期落空则更加增加做空动力，因此后市转入防御、震荡探底的可能性较大。

　　操作策略：避险为主、轻仓观望、耐心等待。

　　【公司评级】

　　建议增持文山电力

　　公司作为南方电网旗下唯一的上市平台，未来受益电改与一带一路。考虑公司增发完成后的股本摊薄，我们预计公司16-18年归母净利润分别为2.15亿、2.66亿和3.04亿，EPS分别为0.34元/股、0.41元/股和0.47元/股，当前股价对应的PE分别是30倍、24倍和21倍，公司当前估值低于行业平均估值（16年35倍，17年29倍）。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　建议买入新和成

　　公司主营维生素，同时积极发展香精香料、蛋氨酸、以PPS为代表的新材料、原料药等高技术业务，形成四大业务板块协同发展。在维生素领域，公司是全球前三的维生素生产企业。预计公司2016-2018年营业收入分别达到65.34、82.42、95.23亿元，归母净利润分别达到18.42、19.29、20.30亿元，对应EPS分别为1.69、1.77、1.86元/股，当前股价对应PE为12、12、11倍，公司是维生素全球龙头，业绩反转弹性大。首次覆盖给予“买入”评级。

　　建议买入大港股份

　　公司现有业务冗杂，涉及地产开发、商贸物流、工程施工和制造业，盈利能力差。参股新能源动力电池研发和生产公司，标志母公司在产业结构调整上又迈出一步，继续向新兴产业调整。预计16-18年净利润为1.46/2.62/4.07亿元，其中16年并表艾科后7个月利润。为了合理估值，我们选用公司17/18年的利润。考虑到非公开发行募集资金之后的股本摊博，17-18年EPS为0.45/0.70,对应PE为39/25。考虑到公司业绩的高速增长以及公司在独立测试领域的龙头地位，以及资本运作的预期，给予50倍PE，则目标价23，高于市场价30%，给予买入评级。