【行业分析】
《民促法》修订望激发教育行业发展活力
目前《民促法》修订上会直接影响市场预期波动,但无论本次修订是否通过,并不改变我们对行业基本面判断:1、营利性民办学校已经开始出现,且趋势仍将持续;2、举办者或民间资本投资将主要集中在营利性民办学校(因其按照企业进行管理,财产权利得到保障)。目前部分城市已先行一步,2015年3月苏州正式文件已颁布,部分区域已开始实施,民办学校可在工商局登记。对于资本市场来说,建议择优选择民营资本化程度较高细分行业,通过资本市场将获得更加快捷的融资便利,资产证券化率提升速度也更快。
重点推荐标的:1.培训行业:勤上光电(收购广州龙文,16年业绩增速40%,PE72X)、盛通股份(STEAM素质教育龙头)、新东方(教育综合平台,K12培训后起之秀,PreK&K12占比近50%,16年业绩增速31%,PE27X)、好未来(K12培训龙头,16年业绩增速43%,PE40X);2.民办幼儿园行业:秀强股份(聚焦直营幼儿园,PE71X)、威创股份(幼教服务平台,PE62X);3.新设学校:中泰桥梁(K12国际学校,定增方案获批)、玉龙股份(转型预期,有望切入K12学校)。
【投资策略】
结构性行情较活跃
近期市场出现一些频繁的上蹿下跳,体现了投资者目前较为矛盾的心态。从具体形态上看,反弹高点在回落,从4月的3097,5月的3004,到上周反弹高点2945;而下方在2800形成严防死守的局面,5月份四次盘中被击穿,都最终被拉起,本周一和周二都接近2800点,然后产生反弹。可以看出,震荡的区间越来越小了,因此,这样一个收敛的形态,正在接近一个尾声。而与此同时,市场的结构性行情也依然活跃,新能源汽车,电子硬件等细分行业,出现了些赚钱效应。当然,从总体角度看,这种窄幅震荡格局,仍不宜下重注,更加适合选股和交易型选手快进快出。对于选时型投资人仍需关注行情收敛后突破的方向,顺势操作。
2015年5178以来的调整趋势尚未结束,主要原因是国内货币政策宽松余地下降,资金驱动型行情短期难以启动;其次,经济增速仍在下滑,上市公司盈利增速亦在下降,业绩驱动型行情也难以出现。因此,股价回归基本面仍是大趋势,考虑到目前市场的中位数市盈率仍在相对高位,未来仍有一定回归的空间。
【公司评级】
建议买入海螺水泥
公司与华润水泥在香港签署框架性《战略合作协议》,本着“合作共赢、优势互补、互利互惠”的原则开展合作。此次两家龙头的战略合作,有利于进一步加强双方在华南地区的主导权,巩固区域市场良好竞争的环境,分享市场红利。我们认为华南地区水泥价格逆势上涨大超预期,公司与华润的战略合作将进一步加强双方在华南市场的主导地位,维护区域良好的竞争环境,我们维持公司16-18年盈利预测,EPS1.31/1.61/1.79元,维持“买入”评级。
建议买入乐普医疗
公司四大业务板块齐发力,心血管领域全产业链相互协同,内生+外延高速发展,是A股为数不多的业绩高速增长,业务模式领先创新的生态型、平台型龙头企业,2016年公司进入崭新的高速发展新时期。我们维持2016-2018年EPS为0.79元、1.04元、1.38元,同比增长32%、32%、33%,对应市盈率44倍、34倍、25倍;对标A股其它医疗器械领域的耗材、影像、诊断试剂类公司的估值平均值为57倍,我们维持2016年6个月60倍估值,6个月目标价47.4元,有36%的上涨空间,维持“买入”评级。