【行业分析】
电子化学品国产化时代来临
借产能转移与国家支持之东风,电子化学品国产化时代来临。海外经验显示,对成本敏感的半导体产能通常伴随需求市场转移而转移。目前时点下我国半导体产业逐步进入高端产能转移阶段,对电子化学材料的需求也趋向更加核心和高附加值化。同时,涉及基础建设、生态建设及产业链各环节的国家大基金的帮助下,我国电子化学品企业也有望实现“集团军”式的发展模式,提高产业整体竞争力。电子化学品国产化时代已经来临。
维持行业看好评级,重点推荐鼎龙股份、雅克科技、强力新材、飞凯材料、南大光电。鼎龙股份(CMP项目即将投产)、雅克科技(磷系阻燃剂龙头,转型电子化学品有望成为新龙头)、强力新材(光刻胶专用品龙头,联手台湾昱镭光电切入OLED核心有机发光材料)、飞凯材料(紫外光固化材料龙头,收购大瑞科技积极涉足半导体封装材料)、南大光电(光刻胶与高纯电子特气)。
【公司评级】
建议增持申达股份
公司有望受益上海国企改革,存在集团优质资产注入预期,主业稳健增长,重点发展高增长的汽车内饰业务和高毛利的纺织新材料业务,外延并购持续不断。预计16-18年的EPS分别为0.32/0.38/0.43元,对应16年PE36倍、17年PE30倍。同行业具有国企改革预期公司PE平均水平在40-55倍之间,考虑到公司重点发展的汽车内饰业务广阔前景、纺织新材料业务高盈利能力和预计持续将有外延并购落地,我们认为公司PE在40-45之间较为合理,目标市值100亿左右,首次覆盖给与增持评级。
建议增持华兰生物
公司血制品业务快速增长,血制品放开定价提升公司收入及利润空间;单采血浆站资源丰富,去年新批的重庆六个分浆站采浆量今年将大幅提升,原有浆站管理激励和内生增长提升,全年采浆量有望超过1000吨;疫苗出口研发和单抗业务稳步推进,未来有望成为新增长点,作为中国领军的血制品及生物制药企业,公司发展值得期待。我们维持16-18年EPS0.86元、1.14元、1.48元,增长35%、33%、30%;对应预测市盈率43倍、33倍、25倍,维持增持评级。