申万宏源：建议增持金杯电工

　　【宏观视角】

　　外储回升，脱欧影响暂未体现

　　中国6月以美元计价的外储规模为3.2052万亿美元，环比上升134亿美元，以SDR计价的外储规模为2.2913万亿SDR，环比上升162亿SDR。

　　在脱欧背景下，各主要货币相对人民币涨跌不一，其中英镑大跌，日元作为避险货币出现大涨，美元、欧元小涨。总体来看，人民币对一篮子货币仍保持稳定。但是，在经济下行背景下，人民币对一篮子货币中期仍将面临较大的贬值压力。

　　短期来看，一方面英国脱欧已成定局，但其溢出效应带来的不确定性，以及脱欧带来全球经济放缓的可能性，使全球风险偏好依旧偏低，新兴市场货币的压力仍较大。但另一方面，脱欧也进一步降低了7月美联储加息的概率。若本月确如我们预期的不加息，将有利于缓解人民币汇率的压力，对外储也将起到进一步的支撑作用。中长期看，我们维持年底人民币中间价在6.8左右的判断，预计四季度才是人民币汇率和外储压力最大的时点。

　　【行业分析】

　　受益地产拉动，预计厨电中报业绩靓丽

　　重点配置业绩增长超预期的行业龙头。持续推荐美的集团（000333），预计空调库存在4季度恢复正常，收购KUKA提升打开公司成长空间，估值有望逐步向上修复。小天鹅A（000418）半年报业绩维持高增长无忧，电商保持高速增长。老板电器（002508）受益于房地产拉动，预计2016年业绩将显著优于去年同比，业绩有望持续超预期。苏泊尔（002032）三四级市场放量，费用率下降，利润保持稳定增长。

　　猪价短期有望再度上行

　　作为全市场最有稳健安全边际（非饲料这样进攻型安全边际）的板块，16年估值已经12-15X水平的公司（且业绩还有上修可能），加上17年猪价调整幅度不会如市场此前预期那么大，17年业绩大概率高于16年，我们认为在市场在不乐观时，疯狂寻找涨价逻辑+业绩安全边际的背景下，具有短期参与和配置价值。推荐：牧原股份、温氏股份、天邦股份等。同时，也推荐受益于存栏微观改善趋势和生猪养殖新业务业绩贡献的饲料板块，包括金新农、禾丰牧业、大北农等。

　　长期护理保险试点城市名单确定

　　近日，人社部医疗保险司发布了《人力资源社会保障部办公厅关于开展长期护理保险制度试点的指导意见》（人社厅发〔2016〕80号），公布了长期护理保险制度的试点城市名单，并强调探索建立长期护理保险制度，是应对人口老龄化、促进社会经济发展的战略举措。通常来讲，人口老龄化对于一个国家的影响主要在养老金、医疗费用和照护资源三方面。我们认为，长期护理保险的推出是对超老龄社会最有效的适应政策之一。从政策落地的角度来看，我们预计，全国性推广尚待时日，上海地区有望年底落地。从上市公司的角度，建议关注双箭股份（医养结合连锁化龙头）、南京新百（居家养老服务提供商），以及区位上属于医养结合与长护双试点省份的上市公司金陵饭店和新华锦。

　　【公司评级】

　　建议增持金杯电工

　　公司是新能源汽车产业链的新贵，着力打造动力电池PACK和新能源物流车运营的优质标的。我们预计公司16-18年净利润分别为2.15、3.34、4.53亿元，全面摊薄后每股收益分别为0.39、0.60、0.82元/股，对应当前股价的PE分别为38倍、24倍、18倍，可比公司平均PE为50倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

　　建议买入赣锋锂业

　　公司海外矿山年内投产，锂盐产能充分释放后盈利能力将得到大幅强化，且产业链一体化发展的核心战略下公司未来存在外延并购可能性。我们高度认可公司的发展模式，上调对公司盈利预测，预计公司2016-2018年净利润分别为5.80/10.00/12.6亿元（原为4.82/7.00/8.45亿元），对应EPS分别为0.77/1.33/1.67元(未考虑增发摊薄），目前股价对应动态市盈率分别为49X/28X/22X。维持“买入”评级。